基金业内人士认为，不少行业已经从高速成长走向成熟。 当增速趋于放缓时，5%-6%的股息率对投资者更具吸引力。 从海外经验来看，股息低波动策略的有效性是长期的，从长期角度看有望提供超额回报。
股息ETF表现领先
股息型基金的核心是股息率，即在选择时优先选择现金流稳定、股息长期稳定、股息率相对较高的上市公司。 从行业来看，此类资产多分布在金融地产、消费、周期性行业。 当市场普遍向好的时候，这些公司并不突出。 但当板块剧烈轮动、市场波动下行时，相比高估值成长股，此类资产往往更受避险基金青睐。 目标。
华东某公募基金经理告诉证券时报记者，投资者通常担心买入极低价的股票会陷入估值陷阱。 高股息可以在一定程度上对冲这种潜在风险，并作为现金流的安全缓冲。 他表示：“在衡量高股息时，我们实际上考虑的是现金股息，而不是在损益表上账面利润。但高股息至少表明公司整体现金流是健康的。公司过去三年每年都在使用现金地方股息表明公司在行业中的地位和行业成熟度通常都比较好，这对于基本面来说是一个安全缓冲。”
因此，约80%的股息主题ETF年内持续吸引资金流入。 截至10月22日，股息主题ETF份额总数达到372亿股，较年初增加105亿股。 其中，华泰柏瑞红利低波ETF、易方达中证红利ETF年内增加逾20亿份，招商中证红利ETF、景顺长城中证红利低波100ETF份额增加超过10亿份，年内这些ETF平均收益达到4.17%，大幅领先同期沪深指数。
目前，红利基金的“打新”力度依然不减。 截至10月22日，来自华夏基金、平安基金、上银基金、天弘基金等公募基金的35只红利主题基金正在排队等待审批，包括ETF基金、股票基金、混合型基金等。
性能差异巨大
但从净值表现来看，名中带“股息”的主动股票型基金的表现也有较大差异。 例如，排名第一的金鹰股息价值增幅超过25%，远远领先排名第二的申万宏源的股息增幅6%。 但从资产配置的角度来看，该基金之所以能够取得超额业绩，是因为其持股风格不太“红利”，已经步入了趋势之中。 一季度大力投资金桥信息、虹软科技、浙江数字文化等人工智能媒体板块热门个股，二季度大放异彩的中国船舶成为最大持股股。
该基金管理人在半年报中表示：“5月初，基金减持了部分收益较大、短期透支的产品，同时整体减仓，增持了部分低估值产品。” 5、6月份部分科技股增持数量调整至合理区间后，基金逐步增持了一些性价比突出的低价科技股，主要是电子、计算机等。
总体来看，业绩排名靠前的主动型股票红利基金在持股方面大多仍坚持“低估值、高分红”的策略。 例如，华宝红利精选截至二季度末重仓包括冀中能源、大秦铁路等； 中泰红利优先持有一年，重点关注银行股和建材家居板块。
值得一提的是，目前业绩排名也是金鹰基金旗下的金鹰改革红利。 该基金长期维持90%以上仓位，多个季度大力投资以光伏为代表的新能源领域。
不难发现，分红型基金产品的成败在于“风格漂移”。 如果能坚持分红策略，牛熊转换时业绩波动会比较小； 但如果你想投资主题，回报和风险都会被放大。
高股息策略有望获得更多关注
9月，证监会出台实施分红与减持“挂钩”政策：“上市公司近三年未进行现金分红，或者累计现金分红金额低于30%的近三年年均净利润的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持公司股票。”
一位管理华北分红基金的基金经理告诉记者，这将促进上市公司重视股东回报、强化投资者价值投资理念的良性循环的形成，也将持续提升市场对分红的关注度。资金。
上述基金经理认为，在经济高速增长时期，大多数行业都有良好的再投资机会，5%-6%的股息率对股东来说未必是最佳选择。 但在当前经济形势下，很多行业已经从高增长走向成熟期，甚至可能出现短期负增长。 在这种情况下，5%-6%的股息率更有吸引力。 “无论是从整体经济发展趋势来看，还是从金融产品格局变化来看，未来红利都会很高。 投资者非常重视的一种资产。”
天弘基金认为，从海外经验来看，股息低波动策略的有效性是长期的，从长期角度看有望提供超额回报。 因此，配置低波动性股息产品需要有长远的眼光。 过于关注短期业绩不利于投资者建立合理的长期投资预期。 如果看好该策略的长期有效性，可以考虑将其配置为权益类资产底部仓位的一部分。
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