经历市场洗礼后，银行理财产品规模不断扩大。 据机构测算，三季度末银行理财总规模近26万亿元，较半年报小幅增长。
三季度股债市场的波动对银行理财产生了一定影响——由于三季度股市盈利不佳，不少银行理财权益产品出现了明显回撤，但不少产品跑赢了业绩。 一些固定收益产品等基准产品通过灵活的资产配置取得了良好的回报。 展望四季度，各理财公司都表现出了对A股市场的预期。
总规模逼近26万亿元
中国理财网数据显示，已有近20家理财子公司披露三季报，整体规模不断扩大。 普益标准统计显示，9月底，市场净值产品现有规模达25.99万亿元，好于上半年的24.53万亿元，但仍缩水近4万亿元人民币较去年高点回落。
从发行数量来看，三季度，市场共发行新金融产品7546款，较上季度增加113款。 理财子公司新推出金融产品3,420只，环比增加410只，占市场金融产品发行总量的45.32%。
尽管市场规模略有增长，但市场的低风险偏好并未改变。 “受9月份债市回调一波影响，不少银行理财产品净值出现一定回撤，市场风险偏好仍处于较低水平。” 一位银行理财投资经理告诉上海证券报记者。 普益标准相关负责人表示，9月份固定收益产品规模大幅萎缩，反映出“疤痕效应”依然存在，客户对银行理财产品的投资信心尚未完全恢复。 同时，9月末产品规模达8.21万亿元，较去年同期增长1.73%，表明投资者目前风险厌恶情绪较强，对债券、权益类产品投资仍相对谨慎。
从产品风险等级类型来看，一级风险产品规模也在持续增加，定仓产品规模有所回升。 这也反映出当前投资者的风险偏好依然较低，对投资中高风险产品缺乏信心。
上述银行理财投资经理表示，从10月份各理财公司发行的新产品来看，低风险、稳定的产品占主流。 例如，农行理财发行的第一款产品选择了风险等级为R2的稳定产品。
股票和债券在压力下展现神奇力量
今年三季度，股票、债市的行情都对理财产品提出了考验。 例如，9月初债券市场明显走软，10年期国债收益率从2.538%迅速上升至2.7%。
汇华金管相关负责人表示，三季度债券市场呈现震荡格局。 8月份之前，经济表现不及预期，加上货币政策整体宽松，债券收益率持续走低。 此后，房地产政策宽松加速，资金利率上升，债券收益率持续调整。 因此，三季度该产品坚持以中短期限信用债为主，根据市场变化灵活交易利率债和商业银行二级资本债。
面对三季度整体疲软的A股市场，银行理财权益类产品并没有完全下滑。 相反，许多产品脱颖而出。 例如，光大金控旗下阳光红基建公募REITs优选1号理财产品和300分红增强型理财产品均跑赢大盘，实现绝对收益。
阳光红基建公募REITs一号理财产品三季度绝对回报率达到7%。 该产品投资经理蔡飞飞表示，今年REITs在主要资产类别的收益方面表现不佳。 中证REITs指数年初至三季度末下跌21%。 经过相对充分的调整，7月份市场从超跌状态中反弹。 未来产品将继续配置公募REITs，“聚焦一次投资，密切关注二次机会”，多元化配置不同特点的公募REITs，构建稳定现金流+收益上升空间和韧性的投资组合。
定量产品表现也好于预期。 贝莱德建信金控北盈A股产品和高盛工盛信君智私人银行专属量化股权理财产品一期均跑赢跟踪指数。 前者追踪沪深300指数，后者追踪MSCI中国A股。 在岸指数。 从这些产品的设计来看，它们的量化策略非常明确，就是通过捕捉市场信号来提升收益。
看好四季度股市
尽管整体业绩面临挑战，但各家银行理财公司对四季度股市机会较为一致看好。
招银理财兆卓价值精选股票理财产品投资经理张颖表示，当前经济、周期、估值等多项数据显示，市场已经处于中长期底部区域。 现阶段，个股的评估和定价仍然是投资中最重要的事情，也是为投资者贡献长期回报的核心因素。 从长远来看，优秀公司的股权比现金更好。
光大金控阳光红300红利增强型理财产品投资经理吴克伦表示，总体来看，目前经济正在复苏，但尚未形成V型反转。 经济内生动力仍在复苏，财政政策工具将继续发力，货币政策将着力为经济复苏提供适宜的货币环境，债券市场仍面临相对友好的环境，保持适度宽松流动性总量，防止资金大幅波动。 股市方面，从估值角度来看，目前A股估值水平处于短期较低水平。 基本面的触底回升也将为A股奠定基础。 股市面临的内外部环境与三季度有所不同。 好转，A股投资中标率逐步提高。
值得注意的是，一家主攻“固收”的城商行金融投资经理在三季报中罕见聚焦股市机会，认为当前市场正处于触底回升的过程中。投资依然困难。 因此，我们将通过构建深度价值策略、低波动灵活交易策略和量化增强策略的组合来抓住未来的机会。
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