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作者 | 蒋澆
编辑 | 于浩
每日优鲜上市首日开盘破发，日内最大跌幅近40%。
6月25日晚，每日优鲜正式在纳斯达挂牌上市，股票代码“MF”。开盘后便跌超18%，其开盘价报10.65美元，IPO定价为13美元；今后跌幅进一步扩大至30%，盘中股价最低触及8.12美元，跌幅超37%。截至收盘，该公司报9.66美元，跌幅25.69％，市值22.74亿美元。
每日优鲜首日破发，无疑为同一赛道的叮咚买菜泼了盆凉水，两家生鲜电商都于6月9日递交招股书。有投资者表现，受市场情绪影响，叮咚买菜还没上市，就将面临申购意愿降低的挑战。
提到生鲜电商，外界的第一印象就是烧钱，获客营销、订单履约等运营本钱居高不下，导致盈利困难。每日优鲜也是如此，2018年-2020年的三年时间，每日优鲜累计亏损67.90亿元，才在一二线市场撑起前置仓业务。
如今，上市后的每日优鲜喊出了“社区零售数字化第一股”的口号，定位于“前置仓即时零售+智慧菜场）x零售云”发展战略。在每日优鲜以及投资人看来，未来的社区零售会有超十万亿价值市场值得挖掘，多元结构还能促进业务互补。但从上市的体现来看，资本市场并不如想象中好说服。
绕不开的盈利难题
万亿规模的生鲜赛道，被称为互联网的最后一个黄金风口，吸引各路玩家入场厮杀。尽管行业声势浩荡，但生鲜生意并欠好做。网经社数据显示，国内4000多家生鲜电商中，亏损占到88%，7%巨额亏损，4%持平，仅有1%实现了盈利。
于2014年建立的每日优鲜，市场份额已居行业前列，依然规避不了盈利难题的掣肘。
2018年-2020年，每日优鲜营收分别为35.467亿元、60.014亿元、61.304亿元；而三年亏损额分别为22.316亿元、29.094亿元、16.492亿元。进入2021年，公司亏损态势进一步扩大，前三月净亏损到达6.1亿元，是约为去年同期的三倍。
生鲜行业烧钱已是共识，而每日优鲜核心的前置仓模式更是争议焦点。业内认为，前置仓虽然能实现极速达，提升消费体验，但由于是重资产、重运营模式，缺乏门店导致该模式强依赖流量获客，若加大流量补贴，会对企业盈利带来极大考验。
去年3月，盒马宣布放弃前置仓模式，转向投入社区mini店。盒马鲜生CEO候毅经过了一年70个前置仓的实验后发现，流量补贴、毛利率竞争能力以及损耗都存在问题，这些问题难以解决，所以他认为前置仓不可能盈利。
从招股书可以看到，每日优鲜有意降低各项本钱支出，尤其是市场推广和销售费用，从占营收2018年的22.45%已下降至2020年的9.6%。这一守旧的营销战略，让每日优鲜在2020年亏损缩窄。不外，占营收25.72%的履约本钱，依旧是盈利最大的阻碍。
目前，每日优鲜已在全国16个都会开设了631个前置仓即时零售业务，市场份额已到达28%，在中国北方地区排名第一。但另一方面，在营收增速和用户数据上，每日优鲜正在走下坡路。
2020年每日优鲜的营收增速为2.15%，今年第一季度就已经跌至-9.44%。针对这一情况，每日优鲜解释称，公司不再追求用烧钱来增加规模，而是开始注重“有效用户”的增长。但在下调营销支出后，公司有效用户的规模增长也不容乐观。
去年，每日优鲜的有效用户数量是867.61万，而今年第一季度，每日优鲜有效用户数量下降至789.24万。新零售行业专家鲍跃忠接受凤凰网科技（微信搜：ifengtech）采访表现，“用户数量下降是非常严重的问题，反映市场接受水平，这也是资本预期不高的原因。”
新故事更难讲
事实上，每日优鲜也有意改变自身发展模式。今年3月，每日优鲜提出了（A+B）x N的发展战略，即“前置仓即时零售+智慧菜场）x零售云”，欲将自己打造成社区零售数字化平台。
“向社区零售发展，意味着每日优鲜自己业务不稳定。”鲍跃忠认为，整个生鲜赛道至今还未有高效的盈利模式，所以每日优鲜还在不停探索，但如何结合原有业务，发挥最大的势能才是关键。
从具体的业务动向看，每日优鲜智慧菜场业务，是在获取菜市场的经营管理权后，对菜市场内部园地和商户进行改造管理，成为“二房东”；而零售云方面，让商家使用包罗电子支付、线上营销、CRM等SaaS服务工具，以及为商家建立私域流量，增加线上电商收入。
相比低毛利的生鲜生意，平台化的社区零售显然更具有“想象力”。根据每日优鲜的预期，周边的菜市场，能够在数字化的改造下酿成“集食品、餐饮、教育、健康护理服务为一体的社区Mall”。
据了解，截至5月31日，每日优鲜已与14个都会的54家菜市场签订运营协议，有33家菜市场已开始运营。而每日优鲜表现，还将加大投入，上市募资资金的40%将用于拓展智能生鲜市场业务及开发技术平台、发展零售云业务。
不外，每日优鲜面向的2B领域，已有实力强劲的玩家，如美团、京东等。而社区零售自己，也是一个需要更多投入和规模化运营的领域，从自营转向平台化，会给履约管理和售后带来更大的挑战。
“作为后来者，每日优鲜如何拿出更多差别化计谋。在主营业务还未跑通的情形下，就以平台身份改造菜市场，这一激进的业务结构还需要时间观察。”某生鲜电商业务负责人表现。
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