中国股市上周初开启了交易窗口，但经过连日的上涨，市场处于震荡状态，获利回吐压力加大。 8月3日，摩根士丹利发布报告称，将中国股市评级从“增持”调整为“平配”。
摩根士丹利表示，近期，投资者可能会抓住市场此前刺激政策预期带来的暂时获利。 政策支持措施或将逐步出台，但股市继续上涨仍需更多支撑。
“政策放松是明确的，但我们认为，涉及地方政府融资平台债务、房地产和就业市场以及地缘政治局势的关键问题需要显着改善，以实现持续的资本流入和进一步提升估值。” 摩根士丹利丹利首席中国股票策略师王莹表示。
获利了结暂时加剧市场波动
近期政策明显加大了逆周期调节力度。 投资者对“优化房地产政策”和“一揽子减债计划”的反应更加积极。 支持“特大城市促进城中村改造”也有利于支持住房建设，拉动相关建材需求和就业。
8月1日，中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议，会议提到，引导商业银行有序调整存量个人住房贷款利率。依法。 但次日大盘不升反降，利差收窄的预期也给银行股带来压力。
数据显示，上证指数于7月24日触底于3164.16点，随后持续反弹，于7月31日触及阶段性高点3291.04点，随后开始震荡，8月3日收盘于3280.46点。 7月25日开始，北向资金每日保持净流入。 7月25日至8月1日，净流入分别为189.83亿元、5.15亿元、37.47亿元、164.03亿元、93.47亿元、48.54亿元，累计超过538.49亿元，期间净流入2351.9亿元。那一年。
8月2日北向资金转为净流出50.19亿元，3日北向资金净流入5.43亿元。 未来增量资金仍取决于实际措施的落实。
王莹表示，投资者信心仍需提振，仍不愿大规模预配置。 此外，市场重新关注中国的结构性挑战，包括地方政府债务问题和失业问题，这些问题仍需要详细的解决方案。 其他关键问题，包括房地产行业和地缘政治紧张局势，也需要改善，以吸引可持续的资本流入。
除摩根士丹利外，多数机构也认为，市场上行不可能一蹴而就，后续政策落实才是关键。
“下半年A股市场很难出现单边上涨，近三个月公募基金月均发行规模仅为206亿元，低于月均发行规模2022年规模为360亿元，2021年为1740亿元，新资金的缺乏将在一定程度上限制短期市场的上行空间，此外，部分投资者仍在观察政策支持的力度和节奏。场边。” 瑞银证券中国股票策略师孟磊近日对记者表示。
未来随着政策逐步落实，机构预计经济活动将环比回暖，市场有望逐步上涨并持续数月。 在宏观流动性充裕的背景下，随着市场表现回暖，部分场外资金和北上资金或将回归A股。
政策刺激是关键
高盛认为，需要更多的支持措施来帮助提高家庭的承受能力，更好地落实“金融16条”。
去年生效的16项措施中，有两项——向开发商提供未偿还贷款以及免除银行贷款经理为支持尚未交付的预售项目完成而提供贷款的责任——仅适用六个月。 7月，当局宣布这些支持措施将再延长一年半。
“在供给方面，我们预计2023年和2024年，假设房地产销售额为12.3万亿元，且大部分债务可以在2024年底前延期，那么房地产行业将出现4万亿至5万亿元的增长。该机构表示，由于市场驱动的渐进方式迄今为止影响有限，我们预计政府将在下一轮政策宽松中加大干预力度。
目前最令人期待的刺激措施包括：取消“认房认贷”政策、降低首付比例、降低存量房贷利率等。
野村中国首席经济学家陆挺日前在发给记者的邮件中提到，当中央督促地方政府控制房价上涨时，不少一二线城市在2016年实施了各种房地产限制—— 2017年。 这些措施包括限制购房和转售、价格控制以及对“首次购房者”的更严格定义，其中包括“无抵押贷款历史”规则。
该规定于2016年11月在上海和2017年3月在北京出台。根据该规定，只有既无房屋所有权又无抵押贷款记录的人才能被认定为“首次购房者”，可以享受较低的首付比例和降低抵押贷款利率，否则就不能被认定为“首次购房者”。 ，即使他们有抵押贷款并且这些抵押贷款已全部还清。 该规定大大削弱了大城市的住房需求，尤其是那些想要升级住房的家庭。 截至目前，该规定已生效。
野村房地产分析师分析称，4个一线城市和12个二线城市全部实施了这一规定。 如果未来这项规定取消，意味着部分购房者可以享受较低的首付比例和房贷利率。
“目前的措施还不足以扭转房地产行业的恶性循环。”陆挺表示。 “此外，大城市的宽松政策可能会加剧低线城市房地产市场的下滑，而低线城市一直是大宗商品需求和建筑活动的真正驱动力。如果土地供应量不增加而土地供应量大，情况可能不可持续。城市放松需求限制。房地产需求可能不会像市场预期的那样反弹，原因如下：家庭收入增长缓慢、对未来的信心不确定性提升、未完工房屋的遗留问题、人口下降（尤其是许多低线城市房价下跌）城市）”。
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