文/乐居财经 孙苏波
血汗工厂“富士康”最近因税务和选址检查而陷入困境。
涉税问题和土地使用情况调查后，两岸“富士康相关”企业股价被直接拉低。 A股工业富联（601138.SH）一度跌停，鹏鼎控股开盘一度跌超7%，富士康母公司鸿海（2317.TW）股价也跌近3%。
此时此刻，富士康的供应商仍在纷纷排队IPO，追逐资本市场。 深圳市控慧智能股份有限公司（以下简称“控慧股份”）就是其中之一。
从股权结构来看，控汇股份是一家典型的夫妻店。 报送表格前，实际控制人吴有才、余琳娜合计直接持股比例为73.79%。 在这种一股独大的背景下，控汇股份近四年来已分红五次，总额达2342.65万元。
另外，看宏辉股份的现金流量表，其经营性现金流自2022年以来持续呈现净流出，与净利润的增长完全相反。 与同行业可比公司平均水平相比，其资产负债率也处于较高水平，令人担忧。
1、实控夫妇搭建持股平台，神秘人曲线入股
2008年之前，吴友才在联想控股旗下的一家公司担任研发工程师。 2008年至2010年，他潜心准备创业。 最终，2010年9月，他与妻子余琳娜创立了“深圳市控慧科技有限公司”。 控慧科技有限公司（以下简称“控慧科技有限公司”），前身为“深圳市控慧智能科技有限公司”）。
公司成立之初，注册资本为50万元，但吴友才和于琳娜总共只缴纳了10万元。 2012年，两人将公司注册资本增至100万元，并完成全部实缴款项。 次年，吴某、余某再次向公司增资，将注册资本增至200万元，并完成实际缴付。
2015年，控慧科技再次获得增资。 除吴、余外，还有刘全利、陈红、周娟、赵志伟、袁超、戴乐、朱桂珍等7名自然人股东。 增资后，控慧科技注册资本为600万元，全体股东在增资的同时完成了实际缴款。
乐居金融“预审IPO”穿透招股书发现，控汇科技增资新增股东7人。 报送前前十大股东中有3人，均为公司董事、监事、高级管理人员。 分别为监事刘全利、董事袁超、销售总监周娟，分别持股1.9%、1.4%、0.91%。
2016年2月，控慧科技迎来新股东。 吴友才、余琳娜分别将控慧科技6%、9%的股权转让给深圳市合汇盈投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“合汇盈”），转让价格分别为36万元、54万元。 转让完成后，何慧英持有控慧科技投资90万元，持股比例为15%。
当时，何惠英的股权由于琳娜和吴有才分别持有90%和10%。 是实际控制人设立的持股平台。
本次股权转让完成两个月后，控慧科技整体变更为股份公司，公司名称也变更为“深圳市控慧智能股份有限公司”。
半年后，康辉股份在新三板挂牌，在没有任何资本支持的情况下首次亮相资本市场。
新三板挂牌前，吴有才持有宏辉股份63%，何辉英持股15%，余琳娜持股13%，刘全利、陈红各持股2%，周娟、赵志伟、袁持有2%的股份。 超、戴乐、朱桂珍各持有1%的股份。
乐居金融“IPO预审”发现，2021年6月，一位名叫叶青的自然人购买了和汇盈股份。 于琳娜、吴有才、叶青的持股比例分别为87.49%、10%、2.51%。
投资Curve的叶青的身份，宏辉股份从未解释过。 提交声明前，何慧英在控慧股份的持股比例为12.27%。
2、公司估值因提交报表前一年A股新贵定增而增加4倍。
2021年，康辉股份向注册股东吴有才、余琳娜、袁超、周娟、刘全利、赵志伟等4名董事、监事、高级成员以及12名公司核心员工进行定向增发，共计22名认购者以1.28元/股的价格，共发行800万股，募集资金1024万元。 本次定向增发后，控汇股份估值为5926.91万元。
一年后，康辉股份再次进行定向增发。 认购对象为惠州利源恒投资有限公司（以下简称“利源恒投资”）。 认购价格为4.84元/股，共发行318.33万股。 募集资金1540.7万元。 本次定向增发后，控汇股份估值为3.18亿元。 短短一年时间，孔汇股份估值增长约4.4倍。
乐居财经《IPO预审》审核显示，黎元亨投资为2021年上交所科创板上市公司黎元亨（688499.SH）的控股股东，周俊雄持股51.09%其中周俊杰持股48.91%。 %。
在李元亨提交声明前，周俊雄及其妻子卢嘉红合计持股70.08%，为公司实际控制人。 此外，周俊雄担任黎元亨董事长兼总经理。
今年52岁的周俊雄荣登《胡润全球富豪榜》和2022年《胡润百富榜》。其中，他和妻子卢嘉红以2022年胡润全球富豪榜排名第2843位。 75亿财富； 他们以65亿的财富位列《2022胡润全球富豪榜》第977位。
黎元亨投资的另一位股东周俊杰是周俊雄的表弟。 现任黎元亨董事、副总经理。 黎元亨通过黎元亨投资间接持有黎元亨29.72%的股权。 股权。 有自媒体曾整理出惠州十大富豪排行榜，周俊雄、周俊杰兄弟均榜上有名。
周俊杰在成为富翁之前，借钱投资元亨。 据悉，2015年1月，李元亨进行股权调整，周俊杰分别获得周俊雄、卢嘉宏出资46万元、147.2万元。 但当时，周俊杰口袋里没有足够的钱支付股权转让费用，于是他向另一位兄弟周俊浩借了65万元，连同自己的资金一起支付给了周俊雄和卢嘉洪。
周俊雄、卢嘉红收到股权转让款后，向周俊杰提供了与股权转让款等额的贷款，用于补贴周俊杰的个人和家庭生活。 直到2020年2月，周俊杰才用自有资金分别偿还了周俊雄和卢嘉红的贷款。
虽然和周俊雄、卢嘉宏的账都算清了，但周俊杰还欠着另一个弟弟周俊豪的钱。 不过，据李元衡透露，截至2020年7月，周俊杰与周俊豪之间的债权债务已全部清偿。
据悉，周俊豪是周俊雄的表弟、周俊杰的弟弟。 2009年，周俊豪、周俊杰、周俊雄、卢嘉宏共同投资成立“惠州市利源恒精密自动化有限公司”。 力源恒精密股份有限公司（以下简称“力源恒精密”），四人分别持股51%、20%、20%。 ，9%，周俊浩为法定代表人。
据乐居金融《IPO预审》显示，在中国裁判文书网查到，周俊浩因虚开增值税专用发票被判处有期徒刑三年，缓刑三年； 李元亨精密也被判虚开增值税专用发票罪。 因开发票罪，被判处罚款25万元。
判决书显示，2013年6月至12月，周俊浩在经营利元亨精密时，安排财务人员从于某控制的4家公司购买增值税专用发票116张，税额187.38元，无任何实物。交易。 万元，总价税1289.64万元。 利元亨精密支付了总价款和税金的6.5%的发票费用。
周俊浩安排其公司人员将上述116张虚假增值税专用发票等手续向国家税务机关认证、抵扣，造成国税损失187.38万元。
为了掩盖双方没有真实货物交易的事实，于某通过介绍人欧某、陈某将名义资金汇至周俊豪的个人账户，周俊豪随后将名义资金全额汇至周俊豪的个人账户。余通过其公司账户控制的四家公司的账户。 优越的。
截至2016年6月17日，利元亨精密已缴纳上述罚款并退还赃款，并于2016年12月注销。
对于这段历史，李元亨的保荐机构民生证券经核实，李元亨的实际控制人周俊雄、卢家洪没有参与李元亨精密、周俊豪虚开增值税专用发票的违法行为，也没有参与李元衡精密、周俊豪的违法行为。 被惩罚。
另外值得注意的是，李元亨早在2019年就向科创板提交了上市申请，并成为科创板首批受理的9家企业之一。 然而，虽然顺利通过了上市委员会会议，但其却于2019年9月24日突然撤回申请。
一年后，李元衡递交了申请表。 李元亨的战略投资者中，有一位重要人物——经济学家厉以宁之子、松鹤资本创始合伙人、创赛基金董事兼总经理李伟。
2020年1月，李元亨新增注册资本150万元。 其中，深圳市松鹤成长股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“松鹤成长”）以现金认购李元亨新增注册资本128.57万元，深圳市松鹤创智创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“松鹤成长”）松和创智）以现金认购黎元亨新注册资本21.43万元。
一个月后，松鹤成长将其持有的128.57万股无偿转让给深圳松鹤创新五号创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“松鹤创新”）。
据悉，松禾创新的有限合伙人深圳市松禾创业投资有限公司（以下简称“松禾创投”）是深圳市松禾创智股权投资管理合伙企业（有限合伙）的有限责任公司（以下简称“松鹤创智管理”）。 松和创智管理部合伙人是松和创智的普通合伙人、执行合伙人。 李伟现任松鹤创投董事长、法定代表人。
李元亨在宏辉股份上市后的第二年就投资了它，两者有很多交集。
据悉，黎元亨主要从事智能制造装备的研发、生产和销售，为锂电池、汽车零部件、精密电子、安防、轨道交通等行业提供高端装备和工厂自动化解决方案。
控辉股份有限公司主要从事工业自动化控制产品的研发、生产和销售。 产品广泛应用于3C产品制造、智能装备、物联网、新能源、机器视觉、人工智能、工业自动化等众多领域。
在客户方面，黎元亨与控汇控股有重叠。 李元亨在2022年年报中表示，比亚迪是公司长期稳定的客户。 控汇股份招股书显示，比亚迪将成为其2022年第二大客户，销售额为2300.25万元。 2023年上半年，比亚迪成为宏辉控股第一大客户，销售额达6801.29万元，占比超过40%。
截至宏汇股份声明提交，黎元亨投资持股比例为4.88%。 值得注意的是，宏汇控股前十名名单中，仅李元亨投资为外部投资者，其余均为公司董事、监事、核心成员及持股平台。
具体情况为，董事长兼总经理吴有才持股58.57%，行政总监余琳娜持股15.22%，持股平台何慧英持股12.27%，监事刘全利持股1.9%，董事袁超持股1.4%。 销售总监周娟持股0.91%，财务总监刘晓珍、销售总监徐莎莎各持股0.41%，监事杨亚持股0.31%。
其中，吴友才、余琳娜为公司实际控制人，合计直接持股比例为73.79%。 此外，他们还通过和慧英间接持有1.23%和10.74%的股份。
3、经营现金流连续两年为负，与净利润相反。
2020年至2022年、2023年上半年（以下简称“报告期”），控汇股份营收分别为1.55亿元、2.09亿元、2.59亿元、1.66亿元； 扣除非归属利润后的净利润分别为1476.67万元、2479.14万元、2522.4万元、1582.19万元。
可见，报告期内宏辉股份业绩始终保持增长态势。 其中，2023年上半年，宏辉营收和净利润增幅最大，分别达到45.84%和111.43%。
值得注意的是，与净利润的增长相反，宏辉股份2023年上半年经营活动产生的现金流量净额为-4679.88万元。 这个数值，2022年底为-671.29万元，可以说还在继续恶化。
经营现金流持续为负，并不影响宏辉股份派息的热情。 2023年上半年，宏辉股份向全体股东每10股派发现金0.75元，共计现金分红489.22万元。 这已经是控汇股份自2020年以来第五次派发现金股息。2020年至2023年上半年，控汇股份共派发股息2342.66万元。
对于2022年公司经营活动产生的现金流量净额为负，控汇股份解释称，主要是由于原材料采购和准备规模扩大、员工薪酬费用增加以及公司收款周期与付款周期不匹配。
同时，2023年上半年，由于公司应收账款同比大幅增加，与经营活动相关的其他收入大幅减少，且受业务规模扩大和公司人员扩充影响，公司劳务支付及税金支出与往年同期相比有所增加，因此公司本期经营活动现金流量净额也为负值。
乐居财经“预审IPO”穿透招股书发现，2020年至2022年，为应对疫情导致全球市场芯片、零部件等原材料供应紧张，康辉股份原材料供应紧缺。芯片、零部件等材料。 或者是价格波动较大的一般电子材料提前备货，导致年末库存原材料较多。
2020年末、2021年末、2022年末、2023年6月末，宏辉股份原材料金额分别为1231.41万元、2425.23万元、2998.93万元、2925.91万元，占比10%库存。 57.73%、57.06%、55.08%和55.30%，导致应付账款相应增加。
2020年末、2021年末、2022年末、2023年6月末，控汇股份应收账款净额分别为5,509.82万元、6,308.99万元、1.13亿元、1.11亿元，占应收账款净额的比例分别为：流动资产占比分别为60.77%、42.99%、52.36%和42.02%，分别占总资产的48.67%、34.73%、46.66%和38.31%。
值得注意的是，比亚迪突然出现在控汇股份2022年前五名客户中，排名第二，销售额为2300.25万元。 也是在这一年，比亚迪成为首家向债务人催收应收账款的公司，金额为2597.84万元，控汇股份为此计提坏账准备129.89万元。
2023年上半年，比亚迪超越富士康，成为宏辉控股第一大客户，销售额达到6801.29万元。 同时，比亚迪仍是控汇股份应收账款金额最高的单位，金额为2448.35万元，控汇股份为此计提的坏账准备为122.42万元。
另外值得注意的是，2023年上半年，李元亨也出现在控汇股份应收账款前五名单位之列，应收控汇股份金额为483.88万元。
附：宏汇股份上市发行中介机构名单
保荐及承销商：长江证券承销保荐有限公司
律师事务所：北京市嘉源律师事务所
会计师事务所：荣成会计师事务所（特殊普通合伙）
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