“高分红”+“低估值”的属性让分红主题基金近两年大放异彩。 Wind数据显示，截至12月7日，股息主题基金（标题关键词包含“股息”、“低波动”的被动指数基金和主动权益类产品，主动权益类产品规模统计截至今年9月底）全年规模增长超过200亿。 其中，股息主题ETF年内认购近220亿份，成为股息主题基金增长的主力军。
然而，并非所有红利主题产品都能受到基金青睐。 一方面，新设立的股息主题ETF产品频频受到个人投资者的集中认购； 另一方面，一些现有的股息主题ETF正处于清算边缘。
红利主题新集密集宣布上市，个人成主要买家
今年第四季度，摩根标普港股通低波动性股息ETF公布。 该产品新发行规模13.63亿元，认购量超万户，一度引起市场关注。
该ETF于12月8日挂牌交易，值得注意的是，个人投资者已成为该基金的主要买家。 上市交易文件显示，截至12月1日，机构投资者持有该基金1.08亿股，占上市交易份额的7.94%； 个人投资者持有12.55亿股，占比92.06%。 该基金前十名持有人中，有七名是个人投资者。
类似的情况也出现在其他新股利主题基金中。 将于12月11日挂牌交易。天弘中证红利低波100ETF挂牌交易公告显示，该基金规模为2.71亿。 截至12月4日，机构投资者持有基金份额2189.24万股。 占基金份额总额的8.09%； 个人投资者持有基金份额2.49亿股，占基金份额总数的91.91%。 该基金前十名持有人中有六名个人投资者。
华安中证国企红利ETF成立较早。 该基金上市交易公告显示，该产品上市交易前前十大持有人中，个人投资者持有基金份额2.29亿股，占基金总额2.29亿股。 81.23%的份额。 鹏阳中证国企红利ETF上市前，个人投资者持有基金份额90%以上。
另一只股息主题基金不幸被清算
尽管许多新的股息主题基金受到个人投资者的欢迎，但一些旧产品却不幸被清算并退出市场。
近日，山西证券披露了旗下山西证券中证红利潜力ETF的清算报告。 该产品成立三年多，胜负已定，成为股息主题投资热潮中为数不多的清算产品之一。
2020年1月，山西证券中证红利潜力ETF成立，规模2.64亿元。 随后，该产品于同年4月9日上线交易。 上市交易文件显示，截至上市前两个交易日，该基金总股份的80%以上由个人投资者持有，其中前十名持有量中有5名个人投资者。 此外，山西证券还买入700万股，成为该基金第三大持有人，持股比例为2.65%。
不难看出基金经理的“真金白银”投资，足见他们对产品的信心。 从产品表现来看，平仓前产品总收益率超过10%，山西证券投资或仍可盈利。 这款正收益的产品也难逃Mini Base的困境。 早在2020年底，产品规模就已不足5000万元。
截至2020年底，山西证券已退出该产品前十名持有人。 随后，该产品规模一直维持在5000万元左右，迷你基地预警公告频频出现在该产品上。 最终导致清算的最后一轮迷你基地警告出现在今年9月下旬。
为什么同样的分红基金却有不同的命运？ 关键是要跟踪目标。 山西证券中证红利潜力ETF中证红利潜力指数跟踪指数选取沪深证券交易所每股收益、每股未分配利润、净资产收益率等指标排名前50名的上市公司。 证券作为指数样本，反映分红预期大、分红能力强的沪深市场上市公司证券的整体表现。
相比之下，目前众多红利主题ETF跟踪的中证红利指数则选择现金分红率高、分红相对稳定、具有一定规模和流动性的上市公司证券。 更直观地说，截至12月7日，两个指数的前十名股票中只有一只重叠。
年内两个指数的走势也存在较大差异。 截至目前，中证红利指数年内已下跌近10%，而中证红利指数年内已转正。
总体来看，随着近年来股息主题产品受到市场青睐，各基金管理人也趁势通过新产品、持有操作等方式扩大布局。
截至12月7日，年内新设立红利主题基金12只，其中被动指数产品7只，主动权益类产品5只，新增发行规模合计63.18亿元。 其中，年内不乏基金经理布局多支股息主题ETF。
例如，年内新设立华安中证国企红利ETF，华安基金旗下华安恒生港股通国企红利ETF目前正在发行中； 而华泰柏瑞红利低波动ETF此前已经布局，年内华泰柏瑞基金也推出了新的ETF。 华泰贝瑞中证央企红利ETF成立。
多方布局下，Wind数据显示，截至12月7日，市场上共有112只红利主题基金，其中108只产品主要投资于权益市场。 红利主题股票基金份额总数也从去年底的525.88亿股增至793.45亿股，增幅超过50%。
其中，景顺长城中证红利低波ETF 年内净申购数量最多，达32.39亿份。 最新规模为58.54亿元，较年初的1.96亿元增长20余倍； 此外，华泰红利低波ETF、富国基金中证红利指数增强等产品的股票年内也增加了超过20亿。
展望未来红利主题基金的投资机会，摩根资管认为，鉴于宏观经济仍存在较高的不确定性，在新一轮“国家改革”和打造“世界一流”的推动下企业方面，央企价值重估或仍在上半年。
“随着6月底以来政策不断加码，中国经济出现企稳迹象，交易量、估值等指标也显示香港股市已触底。在此背景下，稳定的现金流预计复苏收益板块（顺周期）的双手配置中长期可能有更多的收益确定性。
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