7月21日，融通债券净值报1.1799元，创历史新高。 融通债券成立于2003年9月30日，王超于2013年12月27日开始担任基金经理。截至7月15日，融通债券回报率高达67.01%，大幅跑赢21.52的业绩基准。 % 同期。 其中，近两年，融通债券在同类普通债券基金335只中排名第5（银河证券）。
基金经理王超拥有15年证券投资经验，9.5年公募基金投资经验。 现任融通基金管理有限公司固定收益部总监。王超自担任融通债券基金基金经理满9年以来，连续8年实现正收益。 2014-2022年业绩与业绩比较基准分别为11.36%（9.41%）、11.47%（5.54%）、0.33%（-1.63%）、0.91%（-3.38%）、12.20%（4.79%）、3.84%（1.31） %)、-3.1% (-0.06%)、10.3% (2.1%)、3.95% (0.51%)。
展望后市，王超分析，当前房地产周期很可能出现历史拐点。 在经历了2017-2021年房地产销售的高位之后，大概率会进入右侧。 从人口趋势也可以证实，2014年以后，新增人口和结婚登记数均呈现下降趋势。 从历史上看，金融危机后的每一轮经济复苏都与房地产行业高度相关。 当前周期正处于向右拐点，房地产通过政策刺激的力度和弹性变小。 同时，由于卖地财政对地方财政的影响，房地产投资有所下降，这也会影响地方卖地收入，基础设施投资也会受到一定的压力。
此外，根据王超分析，住宅板块杠杆率也出现明显变化。 从2020年四季度开始，住宅板块杠杆率一直处于很高水平，之后基本保持直线走势。 从前两轮经济复苏周期可以看出，居民部门是每轮经济复苏中非常重要的参与部门。 居民部门整体贷款增速大幅超过整体贷款增速，从而拉动经济复苏。 进入2022年之后，居民贷款增速开始系统性低于贷款总体增速。
王超总结说，本轮信贷扩张受制于三个因素：一是传统房地产行业加杠杆动力不足； 二是债券市场融资渠道不太畅通。 但事实上，债券融资规模正在下降； 三是地方政府债务扩张存在一定约束。 目前地方政府债务负债率为125%，超过120%的绿色分割线。
“从中长期来看，当前经济很可能处于新旧动能转换的过程中，房地产行业不再是一个非常有效的杠杆实体。有限。映射到债券市场即便债券市场在政策刺激的带动下收益率出现反弹，反弹幅度和高度也不太可能超过同期或上一轮历史调整的历史水平。 王超说道。
立足今年，王超认为，不仅内生经济比较疲软，海外也是如此。 过去三个周期以来，债市的每一轮熊市还有一个非常重要的特点，那就是中美之间的共振。 2013年下半年、2016年四季度、2020年下半年也不例外。目前从先行指标来看，海外债券市场处于高利率状态，处于利率上升阶段。与中国的周期性错位。 海外加息大概要到明年才会结束，降息才会开始。 从国内外需求共振来看，今年下半年的基本面依然是好的。 债券市场环境友好。
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