资管结构悄然发生变化，银行理财规模首次被公募基金超越。 银行业理财登记托管中心近日发布的《中国银行业理财市场半年度报告（2023）》（以下简称《报告》）显示，截至今年6月底，银行理财市场规模银行理财存款余额25.34万亿元，与上年末相比。 “缩水”超2万亿元。 业内专家认为，作为我国居民金融资产配置中的“大户”，银行理财规模有望在下半年回升，但仍面临近年的考验。 3万亿元产品齐聚8月到期
上半年银行理财资金大幅上涨超40%
《报告》显示，截至今年6月底，全国共有265家银行机构和30家理财公司现有理财产品，总规模25.34万亿元，同比下降13.07%，比上年末的27.65万亿元下降2.31%。 万亿元。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华在接受经济参考报记者采访时表示，目前国内投资情绪正处于恢复阶段。 受宏观经济波动影响，投资者情绪谨慎，市场利率中枢下移，理财产品收益率较低。 近几年来大幅下降，净值波动加大。 此外，也与居民资产配置多元化有关。 比如，居民增加资金和储蓄产品配置，增加消费支出，必然影响银行理财规模。 中信证券首席经济学家明明也认为，上半年银行理财市场规模下降的主要原因是去年开始的“赎回潮”的长期负面影响。去年11月中旬，雾霾直到今年4月才逐渐消散。
“从历史数据来看，资管新规实施五年来，银行理财经历了2019年至2021年连续三年稳健增长，并于2022年6月末达到29.15万亿元的阶段性高点此后，受股票、债市波动、净值大幅回撤的影响，理财客户资金‘动’，理财规模持续下滑。” 财新研究院金融团队的报告分析称。
除了存在规模外，银行筹集理财资金的能力也受到影响。 《报告》数据显示，2023年上半年，银行理财累计筹集资金27.75万亿元，同比大幅下降42%。 业内专家表示，上半年银行理财募集资金不足去年同期的60%，主要是因为在净值背景下，银行理财不再保本，它对投资者的优势已经丧失。 此外，银行理财产品体系单一，规模易受短期因素影响。
以4月份为例，普益标准监测数据显示，2023年4月，市场共推出理财产品新品种2434只，环比减少425只。 其中，317款车型为开放产品，平均性能对比基准为3.57%； 2117款车型为封闭产品，平均性能对比基准为3.65%。
东兴证券研报指出，由于去年底债市波动，理财产品亏损导致个人投资者风险偏好下降。 今年一季度尚未完全复苏，理财产品规模持续萎缩。 二季度以来存量规模有所回升，但6月底部分理财产品到期冲销存款，对规模也产生了一定影响。
“上半年理财规模下降与6月底商业银行存款考核影响有关，商业银行引导理财资金回归银行资产负债表分阶段”。 资金分阶段回流至银行资产负债表。 “此外，今年6月较去年同期下降的主要原因是表内存款余额较往年更加充裕，冲存款压力较小。”
股票产品表现不佳
从产品类型结构看，《报告》显示，截至6月末，固定收益产品存量规模24.11万亿元，占比95.15%，较上年同期上升1.32个百分点年; 现有混合产品规模11100亿元，占比4.38%，较上年同期下降1.52个百分点； 权益类产品和大宗商品及金融衍生产品的存在规模较小，分别为0.08万亿元和0.04万亿元。
“从历史数据来看，资管新规出台后，固定收益理财产品的主导地位进一步强化，从2019年底的78.08%占比到目前的95.15%，偏好度有所下降，而低波动性的固定收益产品则更受欢迎。” 财新研究院金融团队表示。
事实上，2023年上半年，债券市场低位回升，以固定收益产品为主的银行理财产品顺势而上，发行规模同比大幅增长。 雾霾天气下，今年二季度分配比例有所上升。 然而，2023年上半年股市走势却并不如预期。 经过1月份的震荡，2月份之后长期表现不佳，导致部分混合型、股权型理财产品出现亏损。 理财产品、股权理财产品发行规模大幅缩减。
据中国金融网最新信息显示，截至发稿，共有34只权益类银行理财产品，其中11只产品净值超过1元，净值最高的是工行理财产品。工银理财发布的财富系列工银量化理财——恒生配置理财产品产品净值为1.7644元，大部分权益类银行理财产品仅有小幅浮盈。 记者发现，23款“断网”产品中，有13款净值在0.9元至1元之间。
上半年，不同类型银行理财产品业绩分化突出。 上半年固定收益公募产品（不含现金管理理财产品）平均净值增速为2.10%，混合公募产品平均净值增速为1.43%，上半年平均净值增速为1.43%。权益类公募产品净值增长率上半年平均净值增长率为-2.99%。 明明认为，权益类产品净亏损率主要是受上半年股市震荡调整拖累，导致整体盈利能力不佳，因此净亏损率居高不下，但财富整体净亏损率管理水平仍低于2%，总体影响不大。 大的。 下半年，在居民存款返还理财及理财子公司的做法下，市场有望得到进一步修复。
8月到期规模达2.8万亿元
在业内专家看来，2023年上半年理财市场规模较年初有所下降，总体上是去年四季度理财产品“净值潮”的后遗症。 2022年，事实上，随着上半年债券市场由复苏转强、居民存款增速放缓，理财规模从一季度到二季度持续上升。 “下半年往往是理财的动能期，叠加银行存款利率多次下调，吸引力下降，理财规模有望回升。不过，这也得经受住考验。”理财产品齐聚、8月到期的大考验。” 一位城市商业银行市场人士表示。
数据显示，8月份银行理财产品到期规模创年内单月新高。 8月7日，广发证券固定收益团队测算，8月份银行理财股票产品到期规模为2.8万亿元，创2023年以来单月最高点。银行理财产品期限规模的问题在于，大量产品的集中到期可能会导致投资者集中赎回，进而产生“赎回潮”，“赎回潮”将对银行产生负面影响财富管理公司、债务人等都对市场和投资者产生负面影响。
对此，中金公司研报认为，8月份银行理财规模预计继续增长，但增速可能放缓。 信用债整体需求仍在，中短期信用债收益率和利差可能维持在低位甚至被压缩，银行二级资本债和永续债需求可能减弱，收益率波动较大可能会增加。 增加。
有机构人士认为，与8月银行理财大规模到期可能给市场带来大规模赎回风险相比，银行理财本身的高质量转型更为务实。 “理财产品市场不断丰富，已成为国内居民财富管理的重要产品，规模较大，产品体系丰富。但仍存在一些不足，合适的产品很难找到，而且回报率普遍大幅下降。” 周茂华认为，未来金融机构仍需提高投研能力，特别是加强股权等市场研究，提高资产管理和创新能力，更好地平衡收益和净值波动等；此外，还要加强对投资者合法权益的保护，研究如何帮助消费者高效匹配合适的产品。
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