每位记者 杨健 彭水平
今年的A股市场两极分化极其严重，导致私募圈的表现出现严重分化。 不过，量化策略表现良好，量化私募的平均回报明显高于主观策略。 事实上，这两类策略的业绩差异在去年就已经显现出来。 在此背景下，一些主观策略私募开始转型。
近日，昔日百亿主观私募冠军时峰资产旗下的一款量化指数增值产品引发市场关注。 这是否又是主观私募“打不过就加入量化”的又一例证？ 时峰资产告诉《每日经济新闻》记者，公司并不是在向量化转型，而是在原有主观长期战略的基础上，布局多元化策略。 此前，老牌私募基金重阳投资招聘量化分析师也曾引发业内热议。 此外，包括裕德投资、指挥在内的百亿私募股权公司都采取了“主观+定量”的方式，在多种策略上做出了不同的尝试。
过去的百亿主观私募是否转变为量化？
今年以来，A股市场持续震荡调整。 10月份，A股触底反弹，但全月跌幅依然较大。 主观策略私募大多亏损，而今年不少量化私募却赚钱了。 私募排行网数据显示，截至2023年10月末，量化私募机构共有612家，其中有501家有今年1-10月业绩业绩。 1-10月平均回报率为2.42%，高于主观私募股权平均回报率为负2.18%。 从规模上看，百亿级量化私募整体表现良好，平均回报率为4%。 其中，排名前十的百亿级量化私募公司今年前十个月的平均回报率已超过5%。
事实上，主观策略和量化策略之间的绩效差异在去年就已经显现出来。 在此背景下，一些主观策略私募已经开始为转型做准备。 近日，原百亿主观策略私募公司时峰资产旗下的一款量化指数增持产品引起了市场关注。 时峰资产曾是2020年百亿主观策略私募冠军。该公司主要以拓展消费行业为主，2020年产品表现突出。 但在随后的市场结构性条件下，消费行业受到疫情严重影响，市场资金开始转向中小盘成长股，导致市场风格发生明显变化。
时峰资产相关人士告诉《每日经济新闻》记者，为了适应核心基金管理人增加投资策略的需求，公司业务部在不断努力迭代原有策略的基础上，部署了多种策略。主观的长期战略。 目前，新组建的量化团队运作正常。
有业内人士也向记者表示，主观私募加入量化策略，一方面是因为主观策略业绩波动较大，业绩可持续性较差，市场不好时客户流失严重； 另一方面，扩张策略可以使产品线更加丰富，能够满足不同客户的风险偏好需求； 另外，对量化市场关注度高，受到券商等代理机构青睐，更容易规模化。
量化策略的门槛非常高。 它是一个重资产行业，每年需要大量的软硬件投资。 相关人士向记者提供的PPT信息显示，时峰资产的量化投资研发人员曾就职于Millennium Partners、Citadel、World Quant等国际知名量化机构，聚集市场。 一流的专业人才。 公司拟任基金经理曾就职于国内百亿量化机构，并担任自营核心成员。 从公司量化策略来看，其因素体系中，量价因素占70%，基本面因素占15%，主题概念因素占15%。
量化策略彻底击败主观策略，主观私募开始自救？
近年来，A股市场弱势震荡，结构性市场特征明显。 在股票博弈的弱势市场形势下，主观策略很难找到正确的方向。 由于量化策略的持仓分散，无需考虑买错行业或个股，在疲弱波动的市场中容错率非常高。 此外，小盘股波动较大，机构参与较少，导致不合理定价和无效交易较多，这也有利于量化策略实现超额收益。 在此背景下，不少主观私募投资者也开始关注量化策略。
今年7月5日，老牌主观策略私募公司重阳投资在其官方微博发布招聘信息。 重阳投资招聘三位量化分析师引发圈内热议。 作为私募圈的资深主观牛，重阳投资认为价值投资是中长期风险收益比最好的投资方式，长期坚持基本面研究和投资可以持续提升公司的估值水平。投研团队实力雄厚。 重阳投资招聘量化分析师，引发市场猜测其准备进军量化领域。 对此，重阳投资相关人士告诉记者，量化策略的推出是为了更好地协调已经相对成熟的主观策略。
重阳投资合伙人寇志伟当时告诉《每日经济新闻》记者，每一种投资方式和投资策略都有其适合的条件和局限性。 量化投资的优点是频率高、能快速处理大量市场数据、能够发现短期市场特征并利用它们、能够避免人的弱点。 主观投资的优势在于频率低。 更善于把握中长期宏观、行业和企业发展趋势，能够更好地捕捉定性基本面因素。 主观投资与量化相结合是资产管理行业发展的必然趋势。 量化工具可以高效处理海量信息，帮助资管机构优化投研流程，提高效率，多维度丰富投资策略。
未来，定量与主观方法相结合的投资方法可能会成为一种趋势。 通过量化算法与独创的主观策略相结合，可以达到有效平滑净值波动、实现净值稳定增长的目的。 在主动选股层面，可以大大提高研究和投资的效率。 同时，“基本面量化”投资策略选取的公司也符合主动投资的标准。 量化选股不仅是主动管理的有效补充，还起到验证和比较的作用。
值得注意的是，越来越多的主观投资机构开始结合量化投资方法，充分利用大数据、智能分析工具、量化分析思维等来提升整体投资业绩。 目前，市场上不少私募管理人采取了“主观+量化”的形式，开辟了量化策略的产品线。 比如老牌主观私募实贝投资近年来开辟了量化路线，还有裕德投资、聚资本、指挥等百亿私募机构也布局了量化团队。
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