核心经济数据回升，政策持续加码，人民币汇率波动，美债收益率见顶。 金九银十期间决定投资的核心变量有哪些？
01 海外货币紧缩周期是否已接近尾声？
美国8月CPI同比上涨3.7%，略高于市场预期和前值。 但美债收益率基本维持在4.3%的高位，似乎没有进一步上涨的动能； 欧洲央行在9月份的会议上决定将利率再延长25个月。 但欧洲央行大幅下调经济增长预期。 海外货币紧缩周期逐渐结束，对人民币资产的影响逐渐消退。
02 美元和美债将何去何从？
美国债券市场上，2年期和10年期国债收益率严重倒挂，未来经济下行压力较大。 尽管近期美元指数出现反弹，但今年人民币中间价涨幅仍遥遥领先于美元指数。 从历史上看，随着美联储加息周期的结束，美元的拐点也会出现。 未来，随着美国消费、就业等数据走弱，美元将不再是年内投资的主要风险因素。
03 基本面修复到哪里了？
8月核心经济数据超预期，工业、投资、消费、物价均出现积极反弹。 对比2022年底的数据，社会用电量反映的经济活动明显改善，就业市场逐步恢复，消费较7月份进一步恢复。 但房地产、基建、出口仍是重要拖累，预计稳增长政策仍将到位。 空间。
04 美林投资时钟去哪儿了？
通胀水平已见底，经济增长显着复苏。 在美林的投资时钟里，股市将逐渐走向经典的辉煌时期。 当前股市的低迷是由于市场反应缓慢所致。 只要经济能够持续回升，潜在的利润空间就会越来越大。
05 债市震荡体现了哪些预期？
当前债券市场的震荡与2022年底时不同，本轮债券市场的波动更多来自于未来经济复苏的推动以及M2与社会融资的博弈。 短期债券市场或将继续处于波动环境。
06 PPI反弹买什么？
8月份CPI和PPI的回升反映了经济需求的改善。 总体来看，随着PPI进入上行通胀，大宗商品价格将进入反弹区间，本轮下半年以来南华工业品指数率先反弹； 此外，PPI的反弹往往带动A股市场周期性风格的强化。 周期性品种值得进一步关注。
07 A股市场低价买什么？
坚持“哑铃布局”策略，进攻可部署在波动性相对较高、未来行业逻辑开放的TMT科技板块，防守则重点关注高股息、低估值的红利资产； 再以消费为补充，市场悲观预期有所恢复。 受益于价格反弹的医药、顺周期行业。
08 高股息分红资产将是未来核心资产
据wind数据统计，中证红利总回报指数近10年完全跑赢主要宽基指数，年化回报率为12.3%，历史表现出色； 未来，随着经济增速适度放缓，更多行业将下降资本支出，自由现金流改善，分红能力提升，分红资产符合经济结构调整的大趋势； 此外，金融周期逐渐远离，房地产和地方债务承压，高收益资产大幅减少，无风险利率下降，能够提供持续稳定的高股息资产逐渐成为未来的核心资产。
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