债市调整来得猝不及防。
8月底以来，在降低交易费用、印花税减半等积极的资本市场政策以及“认房不贷”等房地产市场宽松政策的推动下，资本市场风险偏好有所回升。增长较快，今年以来债券市场平稳增长。 这种趋势最近发生了逆转。 截至9月20日收盘，10年期国债期货自9月以来已下跌0.68%。
在此背景下，债券基金也遇到了多重挑战。 从近期走势来看，债务基金出现了净值回撤和大额赎回。 此外，财联社记者还注意到，债务基金近期也密集派息。
近期债基净值有所修正，大额赎回已成常态。
从近期债务基金的表现来看，债务基金不再像以前那么强劲。 Wind数据显示，截至9月20日，短期纯债基金指数自9月以来累计下跌0.06%，Wind中长期纯债基金指数累计下跌0.19%。
具体到基金产品，9月份以来，截至9月20日，全市场纳入统计的债券型基金有5520只（A/C股单独计算），其中4724只债券净值出现下降基地，占比90%以上。 其中，跌幅最大的是中转债增强C，达到5.10%。 9只基金净值跌幅超过3%。
债券市场的回调也导致不少基金公司旗下基金出现大额赎回。
9月20日，银华基金发布公告称，因9月19日发生大额赎回，银华华茂将基金D类股票净值精度提高至小数点后8位，四舍五入至小数点后第9位地方。 9月19日，财通资管双安、东兴兴源均出现大额赎回。
9月14日，中银基金、红塔宏图基金、鹏阳基金均发布了债基净值调整准确性公告。 净值调整的原因是“发生大额赎回”。
据财联社记者不完全统计，9月以来，截至9月20日，包括上述基金公司在内，共有15家基金公司公告称出现债券基金大额赎回情况。 为了保护持有人、利益并调整净值准确性。
谈及债务型基金近期表现，华夏基金表示，8月以来，央行“降息”超预期，同时政策“组合拳”密集落地，尤其是实体经济。一线城市以“认房不认贷”为代表的房地产政策。 预计市场风险偏好显着上升，加上资金面收紧，导致短期债市面临扰动。 在本轮债市调整背景下，债券基金申购与赎回成为市场关注的焦点。
不过，华夏基金也表示，市场调整不可避免，但短期债务基金普遍回撤较小，净值回收时间较快。 再加上专业基金经理的灵活操作，即使面临短期调整，净值仍有望“补坑”并回升。 继续创出新高。
多只债券基金放宽申购限额
在债市波动的背景下，值得注意的是，不少债系产品此时开始放宽大额申购限制。
9月20日，多只债券基金开启限购。 例如，东方中债1-5年期政策性金融债自9月20日起恢复基金申购、转换、万元以上定额投资业务。浙商丰顺纯债也取消了个人投资者的申购、转换限制。 20日起在各销售渠道开展定期定额投资业务。 此外，南方基金旗下多只基金当天也开启限购。
此外，还有一些优质债权基金开放了限购，比如招商基金马龙。 他管理的大部分基金仍受到10万元以下的大额限购。 时隔两年，马龙首次放宽招商安信收益债券基金申购限额。 招商基金固定收益团队管理的招商兆坤纯债基金和招商安泰债券基金同日放宽申购限额。
此外，黑马基金经理陈东管理的华泰-Pineridge、华泰-Pineridge Multi-Strategy、华泰-Pineridge三只基金的大额申购限额也从1万元放宽至100万元。 华泰新李、华泰鼎力、华泰兆翔6个月持有资金大额申购限额放宽至500万元。
不过，记者注意到，债权资金此前一直处于密集限购状态。 据财联社此前报道，这可能与近期债务基金购买资金增加有关。 利率的快速下降可能会增加纯债和中短期债务基金的配置挑战。 部分债券基金选择限购以保证平稳运行。
当债市调整时，限购开放，大量资金涌入债基。 如果未来再次深度调整，是否会再次出现类似去年的“踩踏”？
天风证券孙彬彬团队研究认为，从历史经验来看，负反馈波或逆转的发生需要强烈的宏观信号，必须结合市场机构的行为来观察。 2022年的负反馈浪潮主要基于三种传导机制。 一是投资者对产品综合净值后的净值风险不完全了解； 二是结构性资产荒叠加机构乐观预期、流动性准备不足、久期错误。 配置和杠杆过高，品种下沉，产品反应不足； 三是宏观政策变化超出普遍预期，带来利率风险。
也有基金经理向记者表示，“现在已经是市场的底部，近期债券市场的调整为低位布局提供了较好的机会。虽然近期债券基金出现了小幅调整，但债券基金的安全边际”债券型基金的档次较高，所以更适合资产配置。” 安全保障。”
与去年债券市场的调整相比，中信证券明确认为，本轮债券市场的快速调整主要是由市场风险偏好回升推动的。 相比之下，本轮政策对风险偏好的刺激作用较弱。 近期宣布的印花税减半和房地产市场政策的放松，对风险偏好的刺激作用相对2022年抗疫政策的调整要弱一些。
富达基金程浩认为，短期来看，政策效果观察期内债市面临一定调整压力，制约因素相对较多，包括收益率仍处于历史低位，下行空间有限，由于机构的存在，债券市场高度拥挤。 利润压力，利率债供给短期或将增加，信贷出口等8月经济数据环比改善，货币面在汇率压力下小幅收紧。 但长期来看，利率将回归下行趋势。
债券基金频繁派息
此外，记者还发现，债务资金近期密集发“红包”。
按种类权登记日计算，截至9月20日，今年共有2179只基金实施分红，总分红金额超过1200亿元。 其中，债券基金仍是今年发“红包”的主力。 今年以来，共有1941只债务基金实施了分红，占比超过90%。 债务基金分红金额也已突破1000亿元。
从派息次数来看，同为债券基金的华泰紫金今年已按月滚动派息10次。 派息超过5次的基金有34只，全部为债务型基金。
债券基金近期也纷纷缩减派息时间，密集发布股息公告。 仅9月20日，共有95只基金发布分红公告，其中91只为债券型基金。 9月以来，共有385只基金实施分红，其中债务型基金371只。
债市为何在近期调整中仍密集发红包？ 一位基金市场人士告诉记者，“基金分红与市场环境、基金合同条款等因素有关。今年前期债务型基金表现良好，分红成为主力。”
他也提到，不过，当市场行情不佳、债市回调时，可以将现金红利作为基金资产的一部分分配给投资者，从而在一定程度上降低基金净值下降的风险。 。
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