虽然华发股份的定额增持顺利完成，但这未必是一个令人满意的结果。第一轮认购结束后，发行人和主承销商增加了额外的认购程序，表明投资者对房地产企业的发展仍有较多的疑虑。
同时，在“三支箭”的共同作用下，今年前10个月，房企融资依然低迷。中国指数研究院11月6日发布的数据显示，今年前10个月，房地产企业债券融资总额为5875.1亿元，同比下降8.9%，比上月提高3.2个百分点。
那么，到目前为止，“第三支箭”是如何落地的呢？如何解决房企融资困境？
今年前10个月，房地产企业债券融资总额5875.1亿元，同比下降8.9%。
“第三支箭”是怎么落地的？
华发股份近日发布上市公告，向特定对象发行股票。公告显示，第一轮认购结束后，投资者的认购资金未达到本次发行拟募集资金总额，认购股数未达到拟发行股数，有效认购人数少于35人， 发行人和主承销商决定启动追加认购程序。最终，包括华发股份控股股东华发集团在内的17人成为本次定向增发的标的。
其中，华发集团认购金额为14.6亿元，占募集资金总额的28.49%，限制期为18个月;其余16只标的以基金和保险基金为主，合计认购金额36.6亿元。
中国指数研究院企业研究总监刘水表示：“首轮融资结果未达预期，发行人和主承销商增加申购程序，表明投资者对房地产公司的发展仍存在更多疑虑。华发股份属于国有企业，且近年来业绩增长强劲，1-10月华发销售额1121亿元，同比增长33.3%，目前市场状况下，销售额仍实现30%以上的增长，企业管理非常好。然而，在追加发行过程中，第一轮募资结果并未达到预期，追加申购程序显示投资者投资房地产行业的意愿非常低。"
从公司基本面来看，华发股份的业绩可谓逆市上涨，是为数不多的披露三季营收和利润“双增”的房地产公司之一。据今年三季度报告披露，华发股份前三季度营业收入总额为472.51亿元，同比增长40.24%;归母净利润22.01%，同比增长1.14%。
目前，受行业基本面影响，房地产股仍处于低迷状态，“低位增发”确实是机构投资者关注的问题。例如，就华发股份而言，其定增价为8.07元/股，但截至11月3日收盘，华发股份收盘价为8.04元/股，已经低于定增价。那么，机构投资者未来能否盈利，也要看华发股份的股价走势。
同时，据中国指数研究院数据反馈，目前，申请股权融资的A股房企近30家，已获证监会批复的8家，其中招商蛇口、华发已完成融资;保利发展暂停定向增发计划;万科终止定向增发计划;复兴股份有限公司、大明城、陆家嘴、中交置业已获得中国证监会核准，目前仍在募集资金过程中。对于其他公司来说，一些交易所已经接受了它们，而一些交易所仍处于询价阶段。
此前，万科回复了终止的原因
定向增发计划在中期业绩会议上，其相关负责人表示：“万科追发A股申请已正式提交，并得到监管部门支持，终止的原因是公司股价处于低位，部分机构投资者对低位增发表示担忧， 对现有股东权益的保护需要慎重考虑。"
除华发股份外，招商蛇口、陆家嘴也已完成定向增发融资，前者募集资金84.3亿元，后者募集资金约67.44亿元，均属于进展较快、较畅的房企。
10月份，房地产企业债券融资额同比下降8.9月
6日，中国指数研究院发布的新融资报告显示，今年前10个月，房地产企业债券融资总额为5875.1亿元，同比下降8.9%，较上月上升3.2个百分点，其中信用债券融资为3648.0亿元， 同比下降9.2%。
10月份，房地产企业债券融资总额276.4亿元，同比大幅下降46.2%，环比大幅下降19.5%，
其中，房地产行业信用债券融资149.7亿元仍是主要融资工具，同比下降51.6%，环比下降16.4%。混合所有制企业和民营企业只有一个发行人，即新希望房地产。
这也说明，尽管政策利好频出台，但房企融资依然薄弱。
然而，另一方面，房地产公司也面临着债务到期的压力。据中国指数研究院统计，10月份，2023年到期房地产企业债券余额为1165.3亿元，其中境外债券占比23.4%，信用债占比76.6%;11月份，到期债券余额589.1亿元，其中境外债券占比26.0%，信用债券占比74.0%。
中国指数研究院企业研究总监刘水表示：“今年以来，房企融资金额持续下滑，未来几个月市场销售难以发生明显变化，行业仍未有明显好转。虽然近期高层强调“一视同仁地支持房地产企业合理融资”，但短期内有效实施存在诸多困难，因此房地产企业融资仍将偏弱。"值得注意的是，房地产企业融资难
问题，尤其是民营房地产企业融资难问题，也受到了相关部门的重视。10月底召开的中央金融工作会议也指出，要推动金融与房地产良性循环，完善房地产企业主体监管体系和资本监管，完善房地产金融宏观审慎管理，不加区别地满足不同所有制房地产企业合理融资需求。
在
对此，刘水建议：“为遏制房地产行业风险传染，要进一步加大对房企融资的支持力度，具体建议如下：一是明确取消'三条红线'，继续向行业释放积极信号，促进行业预期提升;二是进一步放宽上市房地产企业再融资条件，优化审批流程，加快审批速度;三是尽快将REITs（房地产投资信托基金）的资产范围进一步扩大到写字楼、酒店等商业地产设施。支持和鼓励房地产企业发行相关REITs产品。"
特别是对于已经脱离保险的房地产企业来说，
京健咨询创始人张宏伟指出：“如何解决已脱离保险的房企在公开市场直接融资，满足不同所有制房企的合理融资需求，确保'保交楼'和债务重组的顺利进行，将成为未来融资政策落地的关键。"
新京报记者 徐倩
编辑：杨娟娟，校对：赵琳
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