9月13日，中国证券报、海通证券、景顺长城基金、交银施罗德基金、兴证环球基金、摩根资管、信达澳亚基金、博道基金联合发布了《2022年度公募基金投资者》。第三期《盈利洞察报告》围绕基金投资的时机问题进行了详细的数据拆解和分析。
报告显示，基督教交易量受市场表现影响较大。 只有5.56%和23.07%的投资者能够分别低买高卖，而只有0.35%的投资者能够同时低买高卖。 相比之下，批量购买和定投可以给基金的投资效果带来一定的收益，是在时机上更容易借鉴的投资行为。 此外，基金产品的波动性、回撤性等属性也会对投资者择时意愿产生影响。
据了解，《公募基金投资者盈利洞察报告2022》系列报告将分三期发布，由《中国证券报》、景顺长城基金、交银施罗德基金、兴证环球基金、推出摩根资管、信用大澳亚基金、博道基金。 第一阶段主要介绍了基于内部收益率和投资者总体回报数据的投资者获得感研究框架。 第二阶段主要从投资者画像、行为和产品层面分析投资者回报。 这是第三期。
只有0.35%的投资者可以同时低买高卖
报告将上证指数五年来每日收盘价从低到高排序，并以20%的间隔分为五个区间。 结果呈现出三大特征：最大比例的买入和卖出发生在60%-80%的较高指数点区间； 底部买入或顶部卖出的投资者比例相对较小。 占比12.26%和16.62%； 卖点的选择优于买点的选择。 只有 31.50% 的人能够在低于 40% 的范围内购买。 相比之下，51.06%的销量在60%以上。
结合近五年来股票基金投资者的买卖情况和上证指数的走势，可以看出投资者的交易行为与上证指数的走势高度相关。 当指数较低时，买卖量相对较低。 当指数较高时，买卖量相对较低。 当振幅上升时，投资者的买卖量也大幅增加。
具体来说，报告分别统计了抄底、高抛、低吸高抛、止损、追涨杀跌等行为。
结果显示，低买高卖、低买高卖能够显着提高盈利能力，但能做到的投资者比例分别占5.56%、23.07%、0.35%。
止损客户占比17.63%，追涨杀亏客户占比24.56%。 盈利能力比不止损的客户和追涨杀亏的非客户差。
时机很难，但分时可能是应对波动的有效方法。
面对择时成功率低下的情况，报告统计了分批买入和定额投资两种规避择时的投资方式的效果。 （定期定额投资并不能规避基金投资固有的风险，并不是替代储蓄的同等理财方式，投资需谨慎。）
结果显示，10.21%的投资者批量购买基金，14.88%的投资者选择定投。 他们的平均年化回报率相对较好。 但批量购买的具体实施和固定投资的持续性可能会有所不同。 另外，由于市场周期的影响，盈利者的比例也不是比较明确。
再看固定投资，超过10%的固定投资客户固定投资期限不超过6次。 这组投资者的数据可能更接近批量买入的效果。 随着固定投资期数的增加，投资者的平均年化收益率整体上升。 当投资超过24或36期时，盈利状况将会显着改善。 其中，当42.03%的投资者决定投资36期及以上时，盈利投资者比例达到93.43%，平均年化收益率也达到15.09%。
一般来说，固定投资的效果离不开市场周期的影响。 尤其是持续时间较短的固定投资，受影响可能更大。 上表中，36期及以上的固定投资可以更好地发挥定期固定投资的优势。
基金产品波动影响投资者择机意愿
报告认为，虽然择时是投资者行为层面的选择，但产品表现实际上会对择时产生影响。 例如，很多情况下，产品可能波动太大，影响投资者持有资金的体验，促使投资者及时做出决策。 如果产品一直稳步上涨，基数持有体验较好，择时投资的意愿可能会降低。
报告分析了股票型基金中高弹性产品和其他产品的投资者数据，以及股票型基金和债务型基金的投资者数据。 研究发现，高弹性产品虽然在市场行情较好的时期有较大涨幅，但也会出现波动和回撤。 规模越大，投资者总体交易越频繁。 对于投资者来说，把握高弹性的产品相对困难。 较大的波动和回撤，单纯买入持有很难坚持下去。 债务型基金投资者的回报较为稳定，而股票型基金投资者的回报则波动较大。 当投资债务型基金时，时机似乎不太重要。 投资者无需花费精力判断进入或退出时间。 较低的波动和回撤以及收益率的稳定性，在一定程度上帮助债权投资者降低了交易频率，提供了相对更好的投资体验。
据了解，景顺长城基金长期以来一直关注投资者盈利体验问题。 2019年以来，开展了三期大规模投资者行为数据分析研究，并先后联合权威媒体、行业组织、第三方销售平台等推出“股票基金个人”《投资者研究白皮书》 、《公募基金投资者盈利洞察报告》和《2022年公募基金投资者盈利洞察报告》着力寻找改善投资者盈利体验的方式方法。
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