中新经纬12月24日电(马静)“我认为中国股市并不是没有投资价值，而是股市成分股的交易量和市值存在严重错配。” 24日，中国证券金融公司原董事长聂庆平在2023年中国财富管理50人论坛年会（第十届）分论坛上指出，沪深300指数占财富管理50人整体市值约70%。股票市场，但估值水平较低，成交比例仅为27%左右，且逐年下降。 中国蓝筹股的估值应该会翻倍。 只要达到17-18倍，股指就非常值得投资。
聂庆平还表示，A股正处于周期底部，宏观政策和估值水平具备稳步上行的有利条件。 中新经纬注意到，本次分论坛上，中邮理财、华泰资产、申万灵信基金等机构负责人均表示，应该更加看好明年，股市存在投资机会。
“对股市有信心”
在判断明年经济形势时，聂庆平认为，2008年以来，中国一直处于去杠杆周期。 中国经济在降低系统性金融风险方面已处于周期底部，下一步应该是逐步改善。
华泰保险集团首席投资官、华泰资产总经理杨平也判断，全球经济处于触底企稳阶段，中国经济将处于温和复苏阶段。 他还强调，过去中国经济主要靠杠杆和债务驱动。 未来，科技创新对中国经济的带动作用和作用将不断增强。
“我们看好明年中国经济新增长动能带来的制造业投资增长。” 申万灵信基金董事长陈晓生表示，根据申万灵信的研究，明年经济增长的动力主要有三个：一是中国的财政政策将加强效率，二是美国市场的过剩储蓄资金枯竭、财政受压，第三个原因是中国数字贸易的加速发展。
在此宏观背景下，明年中国股市将如何表现？
“目前股市估值良好，基本面支撑较好，但市场情绪比较差，中长期我们仍然看好股市，但短期可能会出现一些波动。” 平安财富首席量化投资官唐虎军提到，今年上市公司利润增速下滑的情况逐年收敛，明年可能会有一些缓慢但稳定的改善。 资金方面，虽然今年北方资金持续流出，但预计明年情况会好转，而且随着机构投资者逐步入市，融资规模和股东减持进一步趋同，明年将恢复资本。
华夏基金董事长袁志宏也判断，上市公司盈利已经到了拐点，应对股市抱有积极信心。 从风格上看，增长、股息、市场未来在基本面和政策的催化下更有可能恢复价值。
如何投资A股？
具体针对A股的投资策略，聂庆平认为，资产配置应以中长期绩优股为主，关注资本市场的价值投资和长期投资机会。
唐虎军认为，明年股市会有结构性机会，包括一些性价比消费、养老消费、红利资产、科技创新、先进制造、绿色发展等。
“今年表现不佳的重仓基金明年不一定表现不佳，可能还有很大的机会。” 在杨平看来，目前A股估值已经处于较低水平，机构投资者通常以机构重仓为主。 目前该指数已恢复至2020年水平，明年将有机会逐步显现。
从行业角度来看，杨平表示看好三大板块：一是体现时代特征的科技股，但这需要对个股的选择。 第二个是药品。 目前该板块估值相对便宜。 在高质量发展的趋势下，医药或将凭借良好的利润和估值赢得机会。 第三，资源方面，在全球宏观经济形势不差的情况下，资源领域龙头股的机会也比较明显。
不过，杨平也提醒，今年股市波动性极低，明年股市波动性将会加大。 投资时要多注意波段的考虑，实行止盈、反转等操作。 其次，在投资组合结构上，要做到攻守兼备，紧跟政策，对高股息、科技成长、顺周期板块进行预测并及时转换。
能否“继续探索城投债的空间”
股市之外，不少人士指出，在流动性宽松的环境下，利率上行空间有限，债券收益率下行等趋势仍将延续，债市仍存在机会尤其是城投债和产业债。
中邮金管总经理彭坤提到，目前债券收益率的周期性波动和下行趋势没有改变，明年仍可维持中性至高配置水平。 可适当抓住交易机会，继续挖掘城投债空间，调整房地产债结构，做好“二期债”的配置机会。
袁志宏也持有类似的判断，并表示，把握市场节奏的变化，保持必要的较高仓位仍然很重要。
唐虎军补充道，虽然信贷投资的票面收入整体下降，但高等级信用债的稀缺性在增加，同时期限短、收益高的城投债更加安全。
杨平提到，债券交易要积极，密切关注资金和政策变化，关注高息策略。 另外，他认为目前很多可转债都有较大的机会，几乎接近纯债券的价值，可以说是一个很好的买入机会。
除了股票和债券，明年还有哪些资产可以配置？ 彭坤认为，现阶段保持产品低波动、稳定仍是关键，需要结合资金面变化继续配置存单和存款类资产。 同时，加强资产配置管理，构建相对稳定的资产组合，平滑产品波动。 此外，一些细分资产，如ABS、REITs等旨在盘活存量资产的资产证券化品种，也将迎来新的机遇。 此外，还可以重点关注消费资产、美国债券等。
在袁志宏看来，明年大宗商品、原油、基本金属等应该会有很大的机会。
唐虎军提到了黄金的投资价值，并表示在另类策略方面看好量化私募。
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