在行业引领效应越来越强的当下，一些中小基金公司以量化业务为重点，踏上了差异化发展的逆袭之旅。
“如果说2017年是量化的冬天，那么2023年将是量化的夏天。” 在西部领投基金经理盛凤岩看来，现在是量化投资的好日子。
量化交易遇见美好时光
“刚开始工作的时候，我对AI技术非常感兴趣。当时我买了一只SONY Aibo电子狗来编写控制程序。2014年，我们开始尝试使用GPU来训练神经网络。在当时‘Titan Z’显卡刚刚推出，售价2万多元，我们没能说服公司花钱买一张，就自掏腰包买了两张。” 一位公募人士回忆，自己早年是做量化投资的，甚至还“贴”过。 如今今非昔比，现在机构愿意投资量化业务的硬件配置。
近年来，公募量化基金规模不断扩大。 据汇成基金研究中心统计，公募量化基金规模已从2015年末的920亿元增至今年二季度末的2776亿元，增幅超过200%。 其中，主动量化基金规模从520亿元增至977亿元，指数增强基金规模从246亿元增至逾1700亿元。
今年以来，小盘股快速轮换、占据主导地位的市场环境，为量化交易提供了绝佳的滋生地，中小基金公司中涌现出不少量化“黑马”。
Choice数据显示，截至8月9日，主动权益型（偏股混合型和普通股）基金今年以来平均回报为负，不少优秀的量化基金产品给投资者带来了惊喜。 其中，马芳管理的国金量化多因子、杨猛管理的博道成长智航、盛丰岩管理的西盈量化价值已持有一年。 今年以来，收益率分别达到13%、11%、10%。 在同类产品中排名靠前，且这些产品均来自中小型基金公司。
国金基金量化业务相关人士分析，公募量化业务近年来之所以取得良好发展，一方面是由于大环境的变化，投资者需求从轨道投资转向追求稳定alpha的量化投资。 另一方面，大数据、机器学习等技术的发展直接提升了量化投资水平。
中小企业依靠量化产品建立竞争优势
公募量化产品的异军突起，让众多提前布局量化业务的中小基金公司进入了投资者的视线。 据了解，战略、差异化、传承是中小基金公司发展量化业务的主要原因。
“我们公司成立之初，就将量化业务纳入公司的发展战略。” 上述国融基金人士表示，当时主要是因为公募基金已经发展多年，大部分业务都比较成熟。 作为一个新的投资类别，行业的起点相差不大，还有很大的增长空间。 这些年公募量化投资的发展也印证了这一点。
汇诚基金研究中心认为，当前公募行业竞争激烈，头部效应明显。 大型基金公司拥有雄厚的资金实力和渠道优势，在投研团队和产品布局上积累了先发优势。 量化产品底层更多依赖于大数据、策略模型的优化迭代以及系统支撑。 中小基金公司可以通过量化产品的开发，塑造自身的业务特色，建立差异化的竞争优势。
盛凤岩表示，与一些龙头基金公司大而全、综合全面的发展路径相比，中小基金公司在量化业务上历史包袱较小，容易做出差异化优势。 而且，在活跃增量市场中，小规模基金更容易做出业绩，有逆袭机会。
“公募量化团队案头工作较多，但策略一旦经过市场检验、有效，就可以很快复制，投入产出比也很高。” 上述IFC人士表示。
此外，与个人标签明显的主动型股票基金经理相比，公募量化的投研能力更具“遗传性”。 某基金公司营销部负责人表示，中小基金公司经常面临核心人才流失的问题，而量化投资研究可以看作是一个体系和理念，在传承上更加稳定。的投资研究。 基金经理辞职，量化基金经理辞职影响相对较小。
公募量化市场仍有很大空间
目前日趋拥挤的公募量化赛道能否帮助中小基金公司突围？ 业内人士认为，量化业务存在一些弱点，比如部分量化策略的周期性、策略容量有限等。 未来，能否通过量化业务实现可持续发展，将考验中小基金公司的战略定位和执行能力。
“从历史上看，公募主动量化投资是有周期性的。当业绩难以实现时，我们也怀疑自己是否选择了错误的道路。” 2021年初核心资产蓬勃发展时，一位量化基金经理曾感叹。
格商财富金章投资研究员于鑫认为，从超额收益角度来看，量化策略更适合波动性高、交易活跃、个股强势指数较弱、风格不是特别集中的市场环境。 首先，量化策略一般都是基于价量因素，因此在波动较大、交易活跃的市场环境下，此类因素更容易捕捉超额收益机会。 其次，如果指数表现太强而其他个股表现较弱，量化策略就很难产生超额收益。 此外，量化策略在风格明显或“抱团”的市场中也较难实施。
只有时刻保持升级迭代的能力，才能保证量化策略的长久生命力。 杨猛近日表示，今年年初，他们对量化体系进行了升级迭代，修复了不适应市场环境的动量因素。
不仅如此，据汇诚基金研究中心分析，量化策略仓位分散，往往存在容量限制，不同策略的容量不同。 因此，当规模增长过快时，部分基金管理人需要通过限购等方式将产品规模控制在合理的容量之内。 例如，盛凤岩曾在一次闭门渠道路演中表示，其策略的管理上限是200亿元。
但对于一些总管理规模达数百亿元的基金公司来说，逐渐名声大噪的量化业务却做出了较大的增量贡献。 数据显示，截至6月底，部分量化基金管理人管理规模已超百亿元，包括国金基金马芳、西部立德基金盛凤艳等。去年，前者管理的国财量化精选规模增长逾44亿元，后者管理的西部利得量化增长也增长近20亿元。
“公募量化市场还有很大的空间，可以容纳更多的基金公司。但竞争的门槛也在提高，包括投资金额、人力等。而且任何新业务都不能保证有有投资就有收益，这考验基金公司的战略决心和执行能力。 上述IFC人士表示。
该人士表示，中小基金公司未来要想在量化领域脱颖而出，不仅需要完善数据、交易系统、风险模型等基础设施，还要拥抱新技术，不断更新提高量化投资策略水平，制定不逊色于量化投资策略。 私募激励机制。
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