今年以来，市场轮动加快。 公募量化因其出色的业绩表现和比私募更友好的参与门槛，赢得了大量真金白银的投资者的支持。
据统计，截至8月18日，年内表现最好的量化基金收益率已超过20%，年内收益率超过10%的基金约有10只。 在业绩的支撑下，各界投资者也加大了对量化基金的关注。 今年以来公募量化基金整体规模增长超过500亿元，一部由公募量化基金主演的“热”剧目前正在热映。
对于公募基金的量化热潮，受访基金经理普遍认为，量化基金虽然研究深度较弱，但研究广度相对高效。 ，量化基金相对容易发挥自己的优势。 与此同时，公募量化也在积极拥抱市场变化并持续迭代，逐渐从传统的基本面因素驱动走向成熟的多因素模型，甚至融入人工智能、深度学习等，不断探索其自身的价值。自身差异化优势。
年内增长超500亿元
数据显示，截至8月18日，公募量化基金总规模约2793.57亿元（存续基金按二季度末规模计算，新增基金按设立规模计算） ），比上年末2283.14亿元增加510.43亿元。 。
具体来看，指数增强、主动量化、量化对冲三类中，指数增强基金和主动量化基金贡献了主要增长。 减少31.21亿元。
“今年以来，我们注意到无论是专业机构还是个人投资者都更加关注量化选股产品。” 博道基金量化投资部总经理杨猛表示。 定期报告数据显示，她管理的博道成长智行今年净买入额近10亿元。
事实上，今年以来不少量化基金的规模都实现了大幅增长。 其中，马芳管理的国金量化精选、国金量化多因子两只基金今年以来涨幅均超过40亿元； 管理的华夏智盛先锋增加了超过30亿元。 总体来看，今年以来14只量化基金规模增长均超过10亿元。
与此同时，三只量化基金管理人的管理规模今年二季度首次突破百亿大关。 据统计，截至二季度末，华夏基金孙萌的管理规模为125.43亿元，较2022年末的62.99亿元近一倍。立德基金和招商基金王平二季度末也分别达到114.98亿元和101.43亿元，较2022年底出现大幅增长。
中信信诚基金量化投资总监提云涛指出，这可能与今年公募量化的表现有关。 截至6月30日，Wind偏股混合基金指数下跌1.48%，沪深300指数下跌0.75%，而沪深300指数增强型和增强型ETF平均仅下跌0.5%左右，偏股混合基金跑赢沪深300指数。 难度加大，也导致了“量热、主观冷”的现象。
杨猛还表示，近年来，市场结构分化非常明显，行业轮动也比较快。 如果部分基金持有的股票在一段时间内不属于市场风格，跑赢指数的情况是很常见的。 “当市场板块、个股业绩分化明显加大，市场风格切换更加频繁、剧烈时，量化投资方式保持高度纪律性，同时大范围持有、分散投资。产业，其优势将开始显现。” 阳阳梦说道。
小盘策略最“受欢迎”
除了市场轮动加速之外，近两年市值不断下降的市场风格也为量化投资的火爆提供了肥沃的土壤。 证券时报记者发现，今年业绩较好、规模增长较大的量化基金普遍都是小盘策略的产品。
比如孙猛管理的中国智盛先锋就是今年表现最好的主动量化基金。 截至8月18日，该基金年化收益率为12.23%，年内规模增加34.08亿元。 从二季报重仓股来看，该基金前十大重仓股中，市值不足百亿的小盘股有6只，此外还有2只中盘股和2只大盘股。上限股票。
指数增强型基金中，获得较多超额收益的产品也集中在中证1000指数增强型基金。 其中，博时中证1000指数净值同比增长11.13%，太平中证1000指数、西部立德中证1000指数、长兴中证1000指数超额收益也超过5%。
近期，杨猛正在推出博道中证1000指数增强基金，完善公司指数增强产品线。 她认为，从去年和今年整个公募行业的平均情况来看，沪深300指数和中证500指数的超额收益略逊于中证1000指数，这主要是由于市场定价效应较为成熟相关。
“展望未来，做一个大市场的指数会越来越难，因为这些指数的核心成分股会受到密切关注，定价效率会更高。在任何指数的结构中，它的关注点或者机构持股比例持续增加后，都可能进入相对动荡的超额收益阶段。” 杨猛表示，中证1000指数在估值、成长性、资本关注度、超额收益难度等多个维度均具有优势，下沉的市值环境也更有利于发挥量化股票的广度优势选择。
另一位量化基金经理也表示，量化基金虽然在研究深度上较弱，但在研究广度上相对高效。 资金可能比较容易发挥自己的优势。
“过去，核心资产主导市场，使得公募基金的量化投资过于关注基本面因素。但量化基金持仓分散，很难与持仓集中的主动管理基金竞争。过去两年来，量化基金的多因子策略逐渐成熟，市场风格逐渐从核心资产向中小盘蔓延，大中小盘风格发生切换。近年来持续带来超额回报，也因此受到了更多资本的关注。” 该基金经理表示。
公募量化持续分化
随着量化基金的逐渐普及，投资者的接受度提高，基金公司和销售渠道也更加量化，公募基金掀起了量化热潮。
有渠道销售人士坦言，近两年主动股票型基金普遍表现不佳，银行、券商等代销渠道更青睐风险收益特征明确的指数增强型产品。 “相比主动股票型基金较高的不确定性，指数增强型基金风格清晰、稳健，不存在基金经理更换、基金风格漂移等风险，适合普通投资者作为底部仓位配置。”
越来越多的公募基金公司也加快了布局量化产品的步伐。 Wind数据显示，目前市场上挂钩中证1000的指数加成产品有博岛中证1000指数增长、工银中证1000增强策略ETF、鹏华中证1000增强策略ETF等3只。 下个月还有富国智宏量化选股、万嘉国证2000增强、景顺长城国证2000增强、中国创业板指数增强等4只量化基金。
面对公募量化的大片蓝海，各基金公司也在积极探索自身的差异化优势。
杨猛认为，公募量化的区别基本上是从要素池和要素配置两个维度来区分的。 “一方面，我们正在探索差异化的过剩来源，比如将行业配置模型的好处适当引入到300类指数增长模型中；AI（人工智能）模型来辅助这一过程。” 杨猛说道。
梯云涛并没有选择成为不断利用新因素、新模式追求更高回报的“技术派”。 相反，他希望结合中国市场和公募基金的特点，通过“主动+量化”的模式，做好对标宽度。 基础底仓产品、红利产品等。“我没有频繁选择时机的能力，也没有捕捉行业轮动和大小盘风格的能力，我更喜欢寻找‘交集’。” “金融逻辑和统计规律”选择长期优秀的公司来获取超额收益的因素背后更深层次的根源应该主要来自于公司的长期利润增长和金融产品的合理定价。 梯云涛说道。
在定量多因素策略的基础上，孙萌引入了人工智能，尤其是深度学习技术，来提升模型的性能和效果。 “我们可以理解为希望通过算法来培养一个基金经理。” 孙猛表示，通过AI深度学习技术中的强化学习方法，模型可以根据市场环境和自身表现不断学习和进化，从而提高模型对市场变化和异常情况的适应能力。
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