拥抱公募REITs，更好服务实体经济发展！
洞察火花开创新局面
李一梅 华夏基金管理有限公司总经理
公募基金作为资产管理机构，是连接实体经济和投资者的重要桥梁。 公募基金自诞生以来，就肩负着服务居民财富管理、支持实体经济发展的重要使命。 如今，服务实体经济是公募基金进入高质量发展新时代的基本考题，也是打开行业发展空间的必由之路。
25年来的发展，公募行业坚持金融服务实体经济的宗旨，在服务国家战略、助力经济转型、践行普惠金融等多方面积极发挥专业机构投资者的作用，履行社会责任。 从而实现了行业发展与客户价值增长的可持续共赢。 近年来，公募基金迎来快速发展，在资本市场的影响力不断增强，赋能实体经济和国家战略的路径越来越多。 根据四只基金2022年季报数据，公募基金持有股票总市值近6.2万亿元，其中持有A股价值约5.54万亿元，占总市值的8.36%。 A股的市场价值。
目前，公募基金支持实体经济发展主要有以下两个方面：
一是引导金融资源流向实体经济，持续“输血”实体经济，支持创新和国家战略产业发展。 公募基金基于专业、持续、深入的研究，助力资本市场的价值发现，充分发挥市场的资源配置功能，引导更多的金融资源流向更具有增长潜力的方向。实体经济。 具体来说，公募基金为众多有融资需求的企业和地方主体提供了资金，包括参与优质上市公司IPO和定向增发项目，购买优质企业主体和地方政府发行的债券等。 近年来，公募基金高度重视战略性新兴领域，持续将投研资源向信息技术、高端装备制造、新材料、生物医药、新能源等科技创新领域倾斜。战略性新兴产业。
其次，公募基金可以积极帮助上市公司完善公司治理，促进优秀企业价值的发现，进一步推动优秀企业在科技进步、能源转型、制造业转型升级等方面的进一步发展，立足于自身的专业优势。 具体来说，公募基金帮助上市公司更好发展，主要体现在信息监管作用，提高上市公司信息披露质量，降低信息不对称程度。 同时，积极利用投票权帮助企业完善重大决策机制。 规范运作提供专业意见，推动上市公司高质量发展，助力资本市场更好服务实体经济。
证监会《关于推动行业高质量发展的意见》强调，产品创新是公募基金服务实体经济的重要着力点。 近年来，公募基金始终重视产品和业务创新，努力引导金融资源流向实体经济、流向具有较大成长潜力的创新型企业。 北交所主题基金、拓宽社会资本投资渠道的公募REITs、致力于央企结构调整的区域性ETF产品等。其中，公募REITs无疑有着尤为闪亮的存在。
公开发行的REITs是国际公认的资产配置。 它兼具固定收益和权益类产品的特点。 不仅有稳定的股息回报，还有潜在的资本增值收益，而且在二级市场上还具有流动性。 特别值得一提的是，公募REITs还填补了中国居民主要资产谱的空白，让普通投资者有机会成为基础设施项目的“股东”，以小额资金参与大型基础设施项目投资。大量资本，分享国民经济发展成果。 2023年是基础设施REITs推出三周年。 两年前，第一批基础设施公募REITs项目出现。 规模超900亿元，首批扩建项目也已顺利实施。
推动基础设施领域REITs健康发展，是我国“十四五”规划和2035年远景目标纲要明确的重要举措，是扩大内需、发展“双循环”的重要抓手。 “ 图案。 目前，我国基础设施领域已形成一大批优质资产。 但由于基建资金投入大、回报周期长，对于政府和企业来说，大量存量资产无法及时盘活。 公募REITs是盘活基础设施领域存量资产、创新投融资机制的重要手段。 可以有效拉动社会资本投资，提高政府投资资金的杠杆效应。
首先，公募REITs为公司存量优质资产提供了规范的退出渠道，可以有效盘活公司存量资产，实现资金回笼，降低债务风险。 通过发行公募REITs，原股权持有人可以提前收回投资，用于补充其他基础设施投资项目的资本金、盘活存量项目、退出小股东或补充流动资金等，同时加速资金回笼，拉动新增投资规模。 ，还可以输出运营管理能力，并参与战略配售并享受分红。 以保障性租赁住房行业为例，公募REITs拓宽了原利益相关者的融资渠道，原利益相关者筹集的资金将继续用于保障性租赁住房建设，带动增量投资和保障性租赁住房建设。有效扩大租赁住房供应。 在负债的同时，形成项目投资开发与退出的良性闭环，也可以完善公司的报表结构，实现轻资产运营。 这样可以实现资源优化和高效配置，形成“投资建设-培育-发行REITs-再投资”的良性循环，有利于推动行业持续健康发展。
对于企业来说，公共REITs交易比直接房地产交易更加灵活。 除了盘活存量资产外，还可以提高直接融资比重，降低杠杆，实现轻资产运营。 一方面，企业可以通过发行公募REITs来享受账面资产的增值、增加权益。 另一方面，如果偿还部分贷款，可以有效降低带息负债规模，整体资产负债表可以得到优化。 同时，也有利于企业加快资金周转，提高再投资能力。 如果公司发行的REITs在二级市场表现良好，也有望进一步催化其在手经营资产重估，甚至重塑公司整体估值。
其次，公募REITs有利于创新资产管理模式、提高行业管理水平。 公募REITs依靠基础设施项目的良好运营产生稳定收益，资产运营和管理能力对基金业绩至关重要。 公募REITs的结构要求基础设施资产持有者与运营管理主体分离。 REITs发行后，原有利益相关者可以受基金管理人委托，作为外部运营管理机构对项目进行资产管理，充分发挥其丰富的管理经验，努力提高运营管理效率。 在更加规范、开放的运行和监管机制下，推动资产管理精细化、市场化管理机制，提高资产管理水平。
对于企业而言，公募REITs也将重构商业模式，推动基础设施建设企业的商业模式从“投资-建设”转向“投资-建设-养老-投资”闭环商业模式，有利于企业提高资金周转率效率，提高ROE水平，放开资产负债限额，走可持续发展之路。 在某一领域具有投资和管理专业优势的企业利用REITs搭建基础设施资产管理平台，通过投资、建设、收购有潜力的新项目、运营培育、发行公募等方式，充分放大基础设施资产的价值。提供房地产投资信托基金。
中国拥有世界上最大的基础设施资产存量。 放眼全球市场，美国REITs市值已超过2万亿美元。 REITs也将拥有万亿规模的广阔舞台。 虽然我国公募REITs还处于起步阶段，但星星之火可以燎原。 我们相信，在各方的大力推动和积极参与下，中国REITs市场有望成为具有国际影响力的标杆市场。
“船大任重，马行远”。 逐渐壮大的公募基金应该积极利用自身优势，为中国资本市场和中国经济更好发展作出贡献。 作为普惠金融的践行者，华夏基金会将继续发挥专业优势，把握公募REITs带来的发展机遇，与同行一道，继续为千千万万人民的美好明天、美好生活贡献力量。明天住户！
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