领先的财富管理公司诺亚财富正在节节败退，距离全球市场份额1%的目标还很遥远。
领先的第三方理财公司诺亚财富近期股价波动较大，一波七连亏打击了很多投资者的信心。 要知道，诺亚财富刚刚在2022年第二次在港交所上市，8月9日收盘价为14.13美元，再跌1.74%。 2018年5月，诺亚财富美国股价高达69.16美元，跌幅达80%。 市值仅为 9.028 亿美元。
有市场分析认为，虽然在香港二次上市是诺亚财富的重大突破，但诺亚财富股价的低迷反映了其业绩下滑。 诺亚财富怎么了？
踩雷“承兴案”
作为中国第一家在美国上市的财富与资产管理公司，诺亚财富是国内财富管理领域的领先公司。 但7月份发生的多起雷暴事件以及此前的雷暴经历都体现了其风险控制能力偏低。
此前，2017年3月24日，港交所最大跌幅记录与诺亚财富有关。 香港上市公司辉山乳业当天半小时内市值蒸发近300亿港元。 该股盘中跌幅超过90%，也创下港交所最大跌幅纪录。
当时，管理规模达1000亿元的诺亚财富全资子公司歌斐资产对辉山乳业拥有5.46亿元债权。 歌斐资产向法院申请禁令冻结辉山乳业及辉山集团及其关联公司实际控制人的资产，但被驳回。 江苏证监局以歌斐资产在以辉山乳制品为标的资产的两只基金中未能履行诚实信用和审慎勤勉义务为由，向歌斐资产发出警示函，引发资本市场广泛关注。 也直接导致诺亚财富股价自2018年以来直线下跌。
2019年7月8日，香港上市公司承兴国际控股股价半小时内再次暴跌90%，当天收盘跌幅超过80%。 而这件事，就和诺亚财富有关。 据联交所官网显示，歌斐资产、上海诺亚投资管理有限公司、创世核心企业系列私募股权基金、诺亚（上海）融资租赁有限公司出现在本次承诺中。 兴国际控股大股东一栏，持股比例为62.84%。 有趣的是，此次股权变更是在承兴国际控股实际控制人罗晶被捕的前一天完成的。 但这次变更并非股权转让，而是股权质押。
根据披露信息，承兴国际控股共计6.77亿股股份被质押。 承兴国际控股股价暴跌后，质押股权价值远低于质押时价值，只剩下约6亿港元。 远远不足以弥补承兴国际控股34亿元的资本损失。 踩到雷诺阿财富后，美国股市瞬间崩盘。 当日股价暴跌20.43%，市值蒸发5.5亿美元。
这次雷暴事件不仅损害了诺亚财富的声誉，而且2020年8月，诺亚财富宣布与承兴案投资者达成和解协议，相关一次性和解费用达18.29亿元。 这导致诺亚财富2020年亏损7.452亿元，其中2020年第四季度净亏损近16亿元，这也导致诺亚财富逐渐下滑。
值得一提的是，今年4月，美国证券交易委员会（SEC）将12家中概股公司列入“预退市”名单，诺亚财富也被列入第四批预退市名单。 这或许就是诺亚财富急于赴港二次上市的原因。
第一季度收入增加但利润未增加
诺亚财富的下降主要体现在收入上。 目前，诺亚财富尚未发布2023年中报，我们正在从一季报中寻找线索。
财报显示，诺亚财富2022年总营收31亿元，同比下降27.78%，归属母公司净利润9.766亿元，同比同比下降25.69%。 五年前的2018年，诺亚财富营收32.9亿元，归属母净利润8.113亿元，同比分别增长16.37%和6.34%。 受“承兴案”影响，诺亚财富近五年来一直停滞不前，甚至营收还不如2018年。
需要注意的是，诺亚财富2022年毛利率和净利润率并未出现大幅下滑，全年毛利率为53.49%，净利润率为31.34%，分别为4.01和4.01%分别高于2021年的49.48%和30.42%。 0.92个百分点，较2018年的52.45%和24.43%分别提高1.05和6.91个百分点。 增加1.65亿元。
从运营能力来看，诺亚财富的相关指标出现了明显的倒退。 例如，总资产周转天数从2018年的793.9天增长到2022年的1317.21天。应收账款周转天数也从2018年的25.06天增长到2022年的75.83天。金融分析师徐毅表示，资金周转周期反映了速度的快慢。资金周转和利用效率。 “资金周转天数减少，表明其周转速度快，利用率高。资金周转天数增加，表明其周转速度放缓，利用率也下降。诺亚财富资本营业额大幅增加，说明其资本运作增速有所下降，而对于财富管理公司来说，资本利用率下降意味着企业盈利能力下降。”
不可否认，诺亚财富的营收或许受到了疫情的影响，但很难相信营收较五年前的下降完全是因为各行业都已复工复产的情况下的疫情造成的。 “收入下降与其资金周转天数明显增加有关。诺亚财富应收账款周转天数大幅增加，说明其资金运作效率较低，对于财富管理而言公司而言，资本运营效率下降意味着盈利能力下降。” 徐毅认为，疫情成为很多企业业绩不佳的一个原因，但从经营数据和财务指标来看，这个理由似乎并没有足够的说服力。
在最新一季报中，诺亚财富的各项指标也不尽如人意。 一季度，诺亚财富营收8.035亿元，同比增长0.98%，归属母净利润2.442亿元，同比下降19.99%。 收入的增加并没有增加利润。 毛利率从2022年第四季度的56.56%下降至53.94%。 应收账款周转天数和总资产周转天数较上季度也大幅增长，其中应收账款从上季度的47.19天增长至48.28天，总资产周转天数从1185.85天飙升至1343.01天。
与一季度不到1%的收入增长相对应的是，销售费用大幅增加。 一季度，诺亚财富开展多次大型海外客户活动，销售费用同比增长25.5%至1.4亿元。 它对花钱换取收入表示怀疑。
主营业务下滑
诺亚财富的收入由财富管理业务、资产管理业务和其他业务三大板块组成。 招股书显示，2019年至2021年报告期内，理财业务收入分别为23.30亿元、23.80亿元、32.12亿元，占公司总收入的68.3%、71.6%、74.2%。年，分别。 总体趋势是增长的，收入占比也在增加。
同期，诺亚财富资产管理板块营收分别为7.88亿元、8.8亿元和10.46亿元，占总营收的23.1%、26.5%和24.2%，也保持了增长趋势。 三大营收组成部分的其他业务同期均大幅下滑。 报告期内分别为2.96亿元、6520万元、6820万元，增长分别为-78%、5%。
2022年，由于整体营收下滑，诺亚财富的财富管理板块将大幅下滑。 该板块总收入为22.10亿元，较2021年同期的32.12亿元下降31.2%； 资产管理板块收入8.39亿元。 元，较2021年同期的10.46亿元下降19.8%； 其他业务收入7934万元，同比增长16.3%。 但其他业务板块基数较小，增速远不能弥补其他两大主营业务板块的下滑。 因为另外两项主营业务才是诺亚财富赚钱的关键。
财报显示，诺亚财富2019年至2021年财富管理板块营业利润率分别为18.9%、34.5%和28.8%，资产管理板块分别为49.9%、52.5%和52.5% 。 29.7%、-29.4% 和-366.3%。
诺亚财富总收入的减少对应的是募资费、管理费和绩效薪酬收入的相应减少。 其中，募集费用收入6.32亿元，同比下降46.5%； 管理费12.32亿元，同比下降16.1%； 绩效薪酬收入2.02亿元，同比下降56.8%。 利润7.42亿元，同比下降19.5%。 募集金额将从2021年的972亿元人民币减少27.7%至703亿元人民币。
诺亚财富各方面都呈现下滑趋势，但幸运的是，财富管理板块的营业利润率将从2021年的28.8%提升至2022年的33.7%。
对于资管板块收入大幅下滑，诺亚财富的解释是，“受2022年宏观环境波动较大、挑战更大的影响，资本市场波动以及一级市场退出机会放缓，导致资产管理板块营收下滑”。私募股权产品。 绩效佣金收入下降了。”
全球市场份额能否达到1%？
尽管诺亚财富2022年和2023年一季度的业绩表现平平，但一些相关机构认为诺亚财富今年的营收和利润将强劲复苏。 一致财经甚至预测，2023年诺亚财富营收和正常每股收益将分别增长16.0%和18.8%，分别达到5.223亿美元和2.55美元。
机构对诺亚财富的信心关键在于其核心客户群的增长。 诺亚财富的核心客户群体分为黑卡客户和钻石卡客户，对应的净资产分别在5000万元以上和1000万元以上。 其中，2022年黑卡客户数量将从2021年的1,755人增加到2,104人，同比增长22%，钻石卡客户数量将从2021年的6,475人增加到7,585人，同比增加17%。 核心客户群总增长率为 18%。
另一件让机构看好的事情是诺亚财富在海外的快速扩张。 作为一家深耕香港的财富管理公司，诺亚财富在海外市场也有着不俗的表现。 2022年第四季度财报显示，2022年诺亚财富海外客户数量将增长8.4%，海外客户资产管理规模同比增长15%。 海外客户占诺亚财富收入的26.7%，2021年这一数字将达到23.5%，大幅增长。 这表明海外优质客户的资产管理收入得到了大幅提升。
尝到海外市场甜头的诺亚财富今年加大了海外公司员工的招聘力度。 计划将香港公司的客户关系经理人数从20人扩大到100人，并在新加坡组建20人的团队。 这些都可以看出亚洲财富对于海外市场拓展的重视。
在2022年第四季度财报会议上，诺亚财富公开表示，其长期目标是“在全球中国高净值客户财富管理行业拥有至少1%的市场份额”。 这种信心来自于诺亚财富的财富管理规模。 截至2022年，诺亚财富直接或间接投资了7000多家企业，累计管理资产总额约9000亿元。 流动资产管理规模超2800亿元，其中子公司歌斐资产资产管理规模1571亿元人民币，较2021年底增长0.7%，海外管理资产规模325亿元人民币，同比增长14.7%。
诺亚财富的资产管理规模大幅增长，但想要占据全球1%的市场份额还是相当困难的。 根据麦肯锡2020年发布的报告数据，2020年全球资产管理行业管理的资产规模达到114.7万亿美元。 以诺亚财富2022年累计资产管理9000亿元计算，仅占全球资产管理总规模的0.11%，与1%相去甚远。 1%的市场份额约为9万亿元。 从诺亚财富目前的资产管理规模来看，这一目标也被不少业内人士认为几乎不可能实现。
总体而言，诺亚财富近两年营收波动较大，屡屡“踩雷”，口碑和声誉受损严重。 在全球经济复苏的环境下，今年可能会取得不错的发展，但需要加强自身的风控管理，避免再次踩雷，增收不增利。 同时，还要脚踏实地，一步一个脚印地朝着目标前进。
文丨BT财经无极
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