近期A股低位反弹，个股分化依然存在。 结构性机会仍是投资机构关注的焦点。 据渠道人士最新消息，虽然发行端权益类私募产品整体复苏动能并不显着，但中小市值量化多头产品如中证1000指数走强、中证2000指数、Wind小市值指数的走强继续受到越来越多的关注。 更加关注，成为现阶段A股市场相对突出的增量资本。 对于这条逐渐成长的新赛道，量化私募虽然普遍肯定其多元化配置价值和策略研发的多功能性，但对于能否成为行业新的“竞争主赛道”还存在一定分歧。
发行与履约“双热”
“自去年夏天中证1000指数股指期货和股指期权上市以来，包括渠道和投资者在内，中小市值的量化指数成长策略及相关中性产品的关注度和接受度逐渐提升；在今年的产品中在发行方面，百亿级量化私募极大加强了中证1000及小盘指数产品的发行。” 一位上海百亿量化私募人士对中国证券报记者表示。
多位渠道人士透露，从产品发行规模来看，今年5月以来，中证1000等中小市值量化指数产品“放量”特征愈加明显。 “如果同时发行多个产品，中证1000指数涨幅产品的募资规模往往会是传统指数涨幅产品的数倍，受欢迎程度也会超出预期。” 上海某券商人士表示。
值得注意的是，近阶段中小市值指数产品热度飙升，一定程度上也来自于高管的高绩效。 朝阳可持续发展等第三方机构最新监测显示，截至7月21日，国内规模超过50亿元的量化管理人旗下中证1000量化指数产品的绝对收益率大多超过年内增长10%。 300、中证500指数主流品种业绩上涨。 少数排名靠前的产品性能接近或超过15%。
上述券商渠道也提醒，今年A股成长风格总体领先，个股较为活跃。 推动小市值量化的关键原因是指产品的“风平浪静”。
多元化配置价值显现
对于中证1000等中小市值指数产品的投资价值和优缺点，梦溪投资表示，随着近两年量化长线产品越来越受到渠道和投资者的青睐，越来越多的私募基金管理人逐渐多元化布局。 改变。 比如，从之前的中证500指数加仓、中证1000指数加仓，逐步发展成为今年重点研发布局的中证2000指数加仓、万得小市值指数加仓、科创50指数加仓等量化多头。市值较小的期限产品。 该机构认为，不同的客户有不同的配置需求。 就基准指数而言，以中证2000指数为例。 该指数周期股、科技股和消费股占比较高，成长性较强，更能体现小盘股的成长风格。 由此看来，对于私募基金管理人来说，多元化的产品布局可以捕捉不同市场条件下的超额回报机会，为投资者带来更丰富的回报。
此外，念控投资总经理王力也表示，中小市值量化、中证500指数涨幅等主流量化策略“选股范围交叉性相对较小”，可以丰富投资者的投资策略。代销及资产配置产品线。 中小市值指数增长策略通常在小盘股占主导地位、小盘股相对活跃的时期表现较为亮眼，但该策略相关产品的波动性往往较大。
文博投资相关负责人进一步介绍，对于量化管理者来说，从方法论到数据再到因素和模型构建的相关环节基本上都是标准化的流程。 指增加品类的产品，大概率采用相同选股模型框架。 不同的指数增长策略往往有不同的参数设置，用于投资信号出现后风控环节的组合优化，以达到对标各指数超额收益和最优夏普比率的目的。
把握市场风格轮动
值得注意的是，虽然当前量化行业普遍认同中小市值指数增长已成为重要配置产品线，但对于能否成为长期竞争的新关键赛道仍存在一定分歧。未来量化行业的发展方向。
梦溪投资认为，从超额收益来源来看，相比主流中证500指数产品线，中小市值量化指数产品重点关注“小而美”的成长股； 从阿尔法收益来看，相关指数往往行业分散，波动性和换手率较高，市场效率较弱，量化策略拥挤度较低，管理者更容易获得较高的超额收益。 该机构还指出，A股市场历史上具有明显的周期性，大小盘风格也会随着周期而切换。 因此，作为量化私募基金管理人，应把握市场风格轮动，顺势而为。 在此背景下，中小市值量化指数增长策略的发展前景值得期待。
但对于中小市值的产能上限和收入来源，业内看法却截然不同。 蒙西投资认为，虽然不少中小盘股流动性一般，但中小盘股数量巨大。 通过增加选股数量，可以很大程度上解决流动性问题。 在普遍肯定中小市值指数成长策略优势的同时，文博投资相关负责人也表示，部分管理人已经发行了中小市值指数成长产品，并不针对具体指数。 增加，机构对此持谨慎态度。 量化指数增长的核心投资逻辑是通过多元化持有创造稳定持续的超额收益。 如果可选指标“太窄”，大概率会影响产能，增加产品运营难度。
从相关产品的具体投资角度，王力进一步建议，现阶段中小市值指数成长策略的容量小于中证500指数成长策略； 市值的增加可能需要客户做出适当的风格选择，投资者应该意识到这一点。
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