据第一财经报道，在完成境内债务延期后，远洋集团（03377.HK）拟对海外债务进行全面重组。
9月15日，远洋集团在香港联交所宣布启动海外债务全面重组，并聘请华联诺基亚（中国）有限公司为财务顾问，盛德律师事务所为法律顾问。 这意味着，继内债“18远洋01”延期后，远洋又踏上了外债“以时间换空间”的道路。
为推进全面债务管理，远洋集团将暂停偿还所有境外债务。 8只境外现有债券今日停牌，到期日为2024年至2030年，其中2024年到期的6.000%担保票据、2027年到期的6.000%担保票据、2030年到期的5.95%担保票据、4.75%到期的担保票据2030年等
作为拥有两大国有股东的公司，远洋集团此前是行业内为数不多的没有陷入危险的房地产企业之一。 2022年以来，公开市场累计还款近200亿元。 不过，下半年以来，远洋也开启了债务经营之旅。
8月31日，《关于调整“18大洋01”本息兑付安排、提供增信措施、增加还本付息宽限期条款的议案》获得54.1184%持有人同意，违规实现了合同豁免。 “18洋01”为债券规模20亿元。 据悉，9月14日，大洋已汇出“18大洋01”首笔货款。
8月17日，远洋集团2024年、2027年、2029年到期的三笔美元债息票展期计划也获得批准。 下一轮美元债将于2024年7月到期。鉴于息票延期获批，且美元债尚未到期，远洋拟提前重组海外债务。 其考虑因素有哪些？
公告称，2023年以来，在行业销售和融资环境没有明显改善的情况下，集团合同销售快速下降，资产销售的不确定性加大，融资活动持续受到限制。 为应对日益严峻的流动性压力，本集团一直与债权人对话，积极管理负债。 但中短期内流动性仍面临挑战。
“鉴于上述背景，最好的出路是全面重组海外债务，确保债权人得到公平公正的待遇，提供可持续的资本结构，为稳定经营奠定基础。” 远洋集团表示，将暂停所有海外债务（包括上述离岸美元证券项下的后续付款），直至整体重组或延期决议实施。
除了迫于流动性压力之外，远洋此举也是为了集中一切必要资源，确保现有项目的交付，加快在建物业和已竣工物业的销售。 据悉，集团正在实施严格的降本增效措施，以提高运营效率。
事实上，从单一债券延期到整体债务重组几乎是业内不少房企的唯一出路。
克兰表示，流动性压力下，房地产企业债转债面临较大考验，一一债券展期成为缓解短期偿债压力的主流选择。 但“借新还旧”或一一延长期限，已不能解燃眉之急。 面对市场持续低迷、大规模债务到期日逼近，整体债务重组成为越来越多房企化解债务的突破口。
从政策层面看，2022年底以来，中央多部门发文为房地产市场定调，提振市场信心。 信贷、债券、股权一直是“三支箭”。 房企融资政策迎来转变，救助方向也由之前的“救项目”转变为“救项目与救企业并存”，也推动了房企的前进'债务重组计划在一定程度上。
“对于债权人来说，如果不进行债务重组，公司可能面临破产重组或清算。 相比之下，债务重组可以让房地产企业实现阶段性稳定，并在一定程度上更好地保护债权人的利益。 ”克里表示，房地产企业债务情况越严重，债务重组越早实施越好，有利于尽快过渡到正常经营。
今年上半年，业内部分房企因未能按期支付美元债利息而停止偿还海外债务。 公司所有优先票据均触发交叉违约，并全部分类为流动负债。 因此，中期财务报告中的短期有息负债显着较高。 增加。 在此情况下，尽快推进全面重组方案就显得更加紧迫。
但由于企业重组方案的不确定性，债权人对整体债务重组仍持谨慎态度。 海外债务重组一般难以通过，企业需要经历较长时间的调整和谈判。 目前，市场对于远洋海外债的整体重组其实并不感到意外。 关键还是在于其具体方案是什么，能否得到债权人的接受。
从业内其他案例来看，债务重组的进展也喜忧参半。 典型企业如融创，其160亿元境内债券年初成功展期，境外债务重组方案也获得87%的赞成票数，预计年底前完成全部流程； 还有庞大的房地产企业恒大，为了推进债务重组，债权人会议也一再推迟。
业内人士表示，债务重组能否顺利通过，与公司自身资质密切相关。 前期高杠杆、高负债的房地产企业最先倒闭，要么退市，要么股价暴跌，要么濒临破产，重组举步维艰； 对于暂时出现流动性困难的房地产企业来说，如果基本面、产品没有问题，信誉良好，债务处置的进展会相对顺利。
与其他房企相比，业界对远洋的另一个担忧是其国资背景的股东是否会有所帮助。 公开资料显示，国寿和家家保险均为大型金融保险机构，股权穿透后，国有股约占60%。 年初，两大股东成立专项工作组，完成对远洋资产状况和经营状况的调查，确认远洋受行业影响，存在阶段性流动性风险。
在今年的中期业绩发布会上，中国人寿也表示，正在密切关注远洋集团的经营状况和近期风险。 公司正在认真履行股东职责，督促远洋集团全力稳健经营、化解风险。 公司持有远洋集团股份属于金融投资，其项目对公司整体投资资产的影响是可控的。
对于远洋来说，未来能否拿出债权人可以接受的方案，让市场看到其经营正常、向好，有能力为重整方案的实施积累资源，将是一个重大问题。是其债务重组成功的关键。
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