为规范证券期货经营机构私募资产管理业务，保护投资者及关联方合法权益，促进行业健康发展，中国证券投资基金业协会（以下简称“协会”）中国证券投资基金业协会近日发布修订后的《证券期货经营机构私募股权资产管理计划备案办法》（以下简称《办法》）。
从业内人士角度来看，《办法》详细明确了私募资产管理计划的设计和备案标准。 经过完善和调整，更好地满足证券期货经营机构的客观需求，有利于促进行业健康有序发展。
中国基业协会数据显示，截至2023年5月末，证券期货经营机构私募资产管理业务总规模13.46万亿元（不含社保基金和企业年金）。 私募资产管理业务在服务实体经济、提高直接融资比重、支持技术创新和产业转型升级、推动中长期资金进入市场、增强市场活力等方面发挥着日益重要和积极的作用。市场韧性，服务居民财富管理。
据记者了解，中基协在遵循现行法律法规框架的前提下，整合吸收了原有资产管理业务自律规则、服务指南文件等成熟内容，并结合总结备案和监管的实践经验，修订《办法》，进一步完善资管法规修订的衔接和细化，响应行业组织的实际需求，优化备案和核查标准要求，实现公开透明备案标准，促进行业私募资产管理业务发展。
《办法》的修订主要遵循三个思路：一是总结实践经验，总结成熟的备案标准，吸收升级为自律规则，增强系统性，提高透明度； 二是遵循行政监管和自律管理分工，落实资产管理条例修订后的配套环节； 三是针对行业实际需求，适当提高股权投资操作要求，提高产品投资操作灵活性。
具体来说，《办法》的主要内容包括：引导行业回归本源、明确强调主动管理、规范投资顾问聘任、提升机构专业能力等。 例如，禁止管理人转移投资决策职责、为其他机构和个人提供规避监管要求的渠道服务； 坚持风险问题导向，细化关联交易等要求，强化行业合规运营； 明确监管自律导向，强调不得保本保收益、禁止与资产管理相冲突的行为以及其他禁止行为； 结合行业实际需要，适度放松股权投资操作，优化分期付款及扩容、证券投资、特殊目的载体（SPV）嵌套层数、费用清单等一系列要求。
值得注意的是，为满足股权投资分期投资需求，降低闲置资金成本，《办法》首次允许股权投资封闭式资管计划扩大募集规模。 募集规模的3倍，但若明确养老基金参与等情况可适当免除3倍的限制； 二是明确员工投资股权投资的资产管理计划，可豁免专业投资者进行证券投资，最低初始投资金额为1000万元。 主要基于股权投资行业的特点，单一项目基金投资通常需要员工跟随投资，实现风险共担、利益绑定，但仍应满足100万元的基本初始投资金额要求； 三是优化嵌套层数规则，股权投资的资产管理计划通过特殊目的载体（SPV）间接投资底层股权，SPV不计入嵌套层数； 四是允许股权投资的资产管理计划在规划财产中列明尽职调查等合理费用。
同立律师事务所合伙人安东表示，在优化原备案审核标准的基础上，修订后的《办法》将重点增加非公开发行、投资管理、产品运营审核等内容，私募全面审查股权资产管理计划。 备案全流程规范，将为私募资管业务提供详细指导，并为未来可能更新的资管合同相关指引提供指导。
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