弯道超车的背后折射出财富管理的偏好与变化
近期，“公募基金规模首次超越银行理财”的话题引发市场热议。 数据显示，截至今年6月底，银行理财市场现有规模25.34万亿元，同期公募基金资产净值突破27.6万亿元，突破2.27万亿元。 去年年底，前者以1.62万亿元领先。
在银行理财产品规模萎缩的同时，公募基金主动权益类产品规模也在减少，而固定收益和指数产品规模则在增加。 在业内人士看来，这种现象可能与传统理财方式发生根本性变化、居民投资偏好、当前市场环境等多方面因素有关。
公募基金规模超越银行理财
《中国银行业理财市场半年报告(2023)》显示，截至今年6月底，全国共有265家银行机构和30家理财公司现有理财产品，总规模25.34万亿元，同比下降13.07。 %，比上年末的27.65万亿元减少2.31万亿元。
其中，理财公司存续产品数量和规模占据主要位置，分别为1.62万和20.67万亿元，产品占比超过40%，占市场总规模的81.55%，同比增长7.99%。 此外，股份制银行、大型银行、城商行、农村金融机构存续规模较去年同期均有不同程度萎缩，股份制银行最高跌幅高达84.37% ％ 去年同期。
从投资类型看，截至6月末，固定收益产品存量规模24.11万亿元，占全部理财产品的95.15%，较去年同期上升1.32个百分点； 现有混合产品规模11100亿元，占比4.38%，较上年同期下降1.52个百分点； 权益类产品和大宗商品及金融衍生产品的存在规模较小，分别为0.08万亿元和0.04万亿元。
在银行理财规模萎缩的同时，公募基金规模却持续增长。 上半年末，资产净值总额突破27.6万亿元，年内增加1.55亿元。 梳理数据后，记者发现，这部分增量主要来自货币市场基金和债券基金。
Choice数据显示，今年上半年，货币市场基金的资金规模增幅最大，增加9419.78亿元，其次是债券基金，增加7169.51亿元。 但混合型基金产品却遭遇严重“出血”，上半年规模缩减超3400亿元。
不过，纵向对比来看，今年公募基金的发行数据并不亮眼。 Choice数据显示，截至6月30日，以基金成立日期计算，今年共成立新基金613只（仅计算初始基金，下同），较去年同期减少19%年; 减少1563亿份，同比下降23%。
上半年支撑发行市场的依然是债券基金。 新发行产品数量170只，总发行规模3344.05亿份，占比超过60%。 与去年同期业绩相比，数量和规模均出现明显下滑。 也就是说，在当前的市场环境下，投资者避险情绪较高，不少股票型基金选择了风险较低的产品。
公募规模反超背后
在业内人士看来，银行理财产品规模已被公募基金超越。 一方面，随着房地产收益率的下降、刚性兑付的打破、无风险利率的下降以及居民理财意识的上升，传统的理财方式发生了根本性的变化。 另一方面，由于公募基金产品数量较多、种类较丰富，在信息透明度和灵活性方面更胜一筹。
“受去年底债券市场波动影响，理财产品亏损导致个人投资者风险偏好下降。此外，部分理财产品6月底到期也导致个人投资者风险偏好下降。”对存款规模产生了一定影响。” 华南一位金融分析师告诉记者，过去舆论中，银行理财安全可靠，但不少理财产品持有者对去年四季度的大幅下跌心有余悸。
他进一步表示，资产配置的变化反映了投资者对低波动性产品需求的增加。 在股市波动偏弱、风格偏激的背景下，赚钱效应明显减弱，投资者信任度下降，情绪明显更加稳定保守。 理财刚刚突破后，投资者转投公募基金产品时也可以选择货币基金或债券基金。
“近年来，股票型基金的表现参差不齐，尤其是近几年，业绩受到很大影响，规模下降也在情理之中，但这并不意味着市场上没有钱了。你可以看看货币基金、债券基金等非股票基金，产品规模正在迅速扩大。” 华南一位基金业内人士表示，出现这种现象的关键是投资者是否赚钱。
不过，也有观点认为，公募基金规模超越银行理财只是一个时间点数据，银行理财规模已逐步恢复。 东兴证券分析认为，上半年银行理财规模仍承压，但二季度以来有所回升，产品收益率也明显回升； 考虑到存款利率的下调或居民理财需求的增加，乐观地认为三季度理财规模将继续回升。 ，有助于银行资产管理业务收入和代理理财收入的恢复性增长。
值得注意的是，从上半年公募基金的情况来看，除了货币基金、债券基金规模大幅增长外，股票基金产品也实现了不小的增长，增幅比上年末增加近2200亿元。 记者梳理细分数据发现，这部分资金大部分流入指数基金产品，而主动权益类产品（包括普通股、灵活配置、偏股混合、平衡混合型基金）减少超2000亿元同一时期。
换句话说，基督徒正在“放弃”主动型股票产品，并逐渐转向被动型指数产品。 Choice数据显示，截至6月30日，除了今年成立的新基金外，上半年ETF产品在整个市场的份额增加了2469.64亿股。 如果按该区间交易均价粗略计算，已有约1800亿元资金入市。 。
“我买的权益类产品还在亏损，不知道什么时候能赚回来，所以目前我在买ETF产品。” 个人投资者王潇也有类似的看法。 他告诉记者，在市场轮动下，他也不会选择权益类产品和主题行业指数等波动较大的产品，多关注沪深300等宽基ETF。
从相关产品的数据可以看出，广泛ETF成为募资对象显然也不例外。 数据显示，截至8月9日，华泰柏瑞沪深300ETF总股本为265.53亿股。 按照最新份额净值计算，该基金规模已突破千亿元，达到1072.27亿元，创下历史新高，成为当前市场份额第一。 全球最大的非货币基金。
招商基金量化投资部基金经理苏彦庆告诉记者，“对于普通投资者来说，主动型产品考验的是投资者对特定基金经理的信任度，而基金经理的知名度更重要。风险有两类：这里隐含的，一是基金经理的Alpha是否可持续，二是基金经理离职带来的风险，而指数产品的投资策略相对容易理解。
“主动型基金超额收益的下降以及ETF的风险对冲特性导致ETF规模快速发展。” 国信证券认为，随着资本市场改革的深入和投资者向制度化方向发展，市场有效性不断提升，主动型基金获取超额收益的能力减弱，指数基金的优势正在显现。突出显示。
另一方面，自2018年启动注册制改革以来，其“宽进严出”加大了投资者选股的难度。 ETF指数投资规则可以有效削弱收益波动，赚取平均收益，使ETF成为投资者和投资顾问的良好选择。 最佳资产配置选择。
同时，苏延庆也指出，个人投资者本身缺乏专业素养，在把握行业主题和风格方面存在较高壁垒； 另外，现有的指数产品主要是工具化的，如何提升持有者的体验是管理者的责任。 需要解决的问题。
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